儘管獲利超出預期，但由於銷售前景疲軟，H&M股價下跌。

瑞典時尚零售商Hennes & Mauritz (H&M)股價週二下跌，此前該公司令人失望的銷售增長掩蓋了其第三季度利潤超出預期的亮眼表現，這向投資者表明，營收大幅回升仍遙遙無期。

根據其2026財年前九個月的報告，H&M股價在早盤交易中下跌2.4%，至162.3瑞典克朗(SEK)。

利潤超預期掩蓋銷售疲軟

H&M公佈的6月至8月季度財務業績顯示，其獲利能力超出分析師預期，但營收成長乏力。

• 營業利益：達到60.4億瑞典克朗，遠高於分析師普遍預期的51.4億瑞典克朗。
• 毛利率：從去年同期的52.9%擴大至54.0%，也高於分析師預期的53.4%。

然而，市場的焦點在於該公司疲軟的銷售表現。以當地貨幣計算，本季銷售額僅成長了1%。該公司的前瞻性指引也未能提供多少安慰，預計9月份的銷售額也將僅成長1%，凸顯了重振成長所面臨的持續挑戰。

謹慎展望與成本上升

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雪上加霜的是，H&M管理階層指出，2026年下半年將面臨許多不利因素。該公司預計，投資於其數位化基礎設施（包括實施新的ERP系統）將導致成本上升。

此外，H&M計劃放緩庫存削減步伐，以確保產品供應。雖然此舉旨在防止缺貨，但可能會對利潤率或現金流造成壓力。管理階層的謹慎態度削弱了先前高於預期的獲利數據所帶來的樂觀情緒。

競爭與市場壓力

疲軟的銷售數據凸顯了H&M在與快時尚競爭對手（如Inditex旗下的Zara）的持續較量中所面臨的困境。分析師指出，Zara的銷售動能更為強勁。在財報發布前，分析師對H&M股票的普遍評級已傾向於「賣出」。

即便創始家族Persson持續增持股份（持股比例已超過68%，並引發了市場對公司私有化的猜測），也未能扭轉市場對執行長Daniel Erver領導下成長前景的失望情緒。目前，H&M股價已接近52週低點156.4瑞典克朗，而非高點194.3瑞典克朗。