หุ้น H&M ร่วงลงเนื่องจากแนวโน้มยอดขายที่อ่อนแอบดบังผลกำไรที่สูงกว่าคาด

หุ้นของ Hennes & Mauritz (H&M) ร่วงลงในวันอังคาร หลังจากยอดขายที่เติบโตอย่างน่าผิดหวังของร้านค้าปลีกแฟชั่นสัญชาติสวีเดนบดบังผลกำไรในไตรมาสที่สามที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งส่งสัญญาณให้นักลงทุนทราบว่าการพลิกฟื้นรายได้ที่สำคัญยังคงอยู่ห่างไกล

จากรายงานผลประกอบการเก้าเดือนของปีงบประมาณ 2026 หุ้น H&M ร่วงลง 2.4% สู่ 162.3 โครนสวีเดน (SEK) ในช่วงเช้าของการซื้อขาย

กำไรที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้บดบังยอดขายที่อ่อนแอ

สำหรับไตรมาสเดือนมิถุนายนถึงสิงหาคม H&M รายงานผลประกอบการทางการเงินที่สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ในด้านกำไร แต่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ในด้านรายได้

• กำไรจากการดำเนินงาน: อยู่ที่ 6.04 พันล้าน SEK สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ 5.14 พันล้าน SEK อย่างมาก
• อัตรากำไรขั้นต้น: เพิ่มขึ้นเป็น 54.0% จาก 52.9% ในปีก่อนหน้า ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 53.4% เช่นกัน

อย่างไรก็ตาม ตลาดให้ความสนใจกับผลประกอบการด้านยอดขายที่ซบเซาของบริษัท ยอดขายในสกุลเงินท้องถิ่นเพิ่มขึ้นเพียง 1% ในไตรมาสนี้ การคาดการณ์ในอนาคตของบริษัทไม่ได้สร้างความมั่นใจมากนัก โดยคาดการณ์ว่ายอดขายในเดือนกันยายนจะเพิ่มขึ้นเพียง 1% เช่นกัน ซึ่งเน้นย้ำถึงความท้าทายที่ยังคงมีอยู่ในการกระตุ้นการเติบโต

มุมมองที่ระมัดระวังและต้นทุนที่เพิ่มขึ้น

Ad

นอกจากนี้ ผู้บริหารของ H&M ยังได้ชี้ให้เห็นถึงอุปสรรคหลายประการสำหรับครึ่งหลังของปี 2026 บริษัทคาดการณ์ว่าจะมีต้นทุนที่สูงขึ้นจากการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล รวมถึงการนำระบบ ERP ใหม่มาใช้

ยิ่งไปกว่านั้น H&M วางแผนที่จะชะลอการลดสินค้าคงคลังเพื่อให้มั่นใจว่าสินค้ามีพร้อมจำหน่าย แม้ว่าการดำเนินการนี้จะมีเป้าหมายเพื่อป้องกันสินค้าหมดสต็อก แต่ก็อาจส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรหรือกระแสเงินสดได้ ท่าทีที่ระมัดระวังจากผู้บริหารทำให้ความหวังในแง่ดีจากตัวเลขกำไรที่สูงกว่าที่คาดไว้ลดลง

แรงกดดันด้านการแข่งขันและตลาด

ตัวเลขยอดขายที่ลดลงสะท้อนให้เห็นถึงการต่อสู้ที่ต่อเนื่องของ H&M กับคู่แข่งในกลุ่มแฟชั่นรวดเร็วอย่าง Zara ของ Inditex ซึ่งนักวิเคราะห์ระบุว่ามีโมเมนตัมการขายที่แข็งแกร่งกว่า ก่อนการประกาศผลประกอบการ นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ให้คะแนนหุ้น H&M ในทิศทาง "ขาย" อยู่แล้ว

แม้กระทั่งการซื้อหุ้นอย่างต่อเนื่องโดยตระกูล Persson ผู้ก่อตั้ง ซึ่งเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นเป็นมากกว่า 68% และกระตุ้นให้เกิดการคาดการณ์ว่าบริษัทจะเปลี่ยนสถานะเป็นบริษัทเอกชน ก็ไม่เพียงพอที่จะชดเชยความผิดหวังของตลาดต่อแนวโน้มการเติบโตภายใต้การนำของซีอีโอ Daniel Erver ขณะนี้ราคาหุ้นซื้อขายอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ 156.4 SEK มากกว่าระดับสูงสุดที่ 194.3 SEK