H&M 주가, 부진한 매출 전망으로 인해 실적 호조에도 불구하고 하락

스웨덴 패션 소매업체 헤네스 앤 모리츠(H&M)의 주가가 화요일, 3분기 실적 호조에도 불구하고 부진한 매출 성장률로 인해 하락했습니다. 이는 투자자들에게 매출 반등이 아직 요원하다는 신호를 보낸 것으로 해석됩니다.

H&M 주가는 2026 회계연도 9개월 실적 발표 이후 오전 거래에서 2.4% 하락한 162.3 스웨덴 크로나(SEK)를 기록했습니다.

호실적에도 불구하고 매출 부진

H&M은 6월부터 8월까지의 3분기 실적에서 수익성은 애널리스트 예상치를 상회했지만, 매출 성장세는 기대에 미치지 못했습니다.

• 영업이익: 60억 4천만 SEK를 기록하며 애널리스트 컨센서스인 51억 4천만 SEK를 크게 웃돌았습니다.
• 매출총이익률: 전년 동기 52.9%에서 54.0%로 확대되었으며, 이 역시 애널리스트 예상치인 53.4%를 상회했습니다.

하지만 시장은 회사의 부진한 매출 실적에 주목했습니다. 현지 통화 기준 매출은 분기 동안 겨우 1% 증가했습니다. 회사의 향후 전망 또한 투자자들을 안심시키기 어려웠는데, 9월 매출 역시 1% 증가에 그칠 것으로 예상되어 성장세 회복에 지속적인 어려움이 있음을 보여주었습니다.

신중한 전망과 비용 증가

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투자자들의 우려를 더하는 것은 H&M 경영진이 2026년 하반기에 여러 가지 악재를 예고했다는 점입니다. 회사는 새로운 ERP 시스템 도입을 포함한 디지털 인프라 투자와 관련된 비용 증가를 예상하고 있습니다.

또한 H&M은 제품 공급을 원활하게 하기 위해 재고 감축 속도를 늦출 계획입니다. 이는 품절 사태를 방지하기 위한 조치이지만, 마진이나 현금 흐름에 부담을 줄 수 있습니다. 경영진의 이러한 신중한 태도는 예상보다 양호한 이익 수치에 대한 낙관론을 약화시켰습니다.

경쟁 및 시장 압력

부진한 매출 실적은 H&M이 인디텍스의 자라와 같은 패스트 패션 경쟁업체와의 경쟁에서 어려움을 겪고 있음을 보여줍니다. 분석가들은 자라가 더 강력한 매출 성장세를 보이고 있다고 지적합니다. 실적 발표에 앞서 H&M 주식에 대한 애널리스트들의 컨센서스 등급은 이미 매도 쪽으로 기울어져 있었습니다.

창업자 페르손 가문의 지속적인 주식 매입으로 지분율이 68%를 넘어섰고, 회사의 비상장 전환 가능성에 대한 speculation이 제기되었지만, CEO 다니엘 에르버의 성장 전망에 대한 시장의 실망감을 상쇄하기에는 역부족이었습니다. 현재 주가는 52주 최고가인 194.3 스웨덴 크로나보다 최저가인 156.4 스웨덴 크로나에 더 가까운 수준에서 거래되고 있습니다.