Saham H&M Turun karena Prospek Penjualan yang Lemah Menutupi Laba yang Melampaui Batas.

Saham Hennes & Mauritz (H&M) turun pada hari Selasa setelah pertumbuhan penjualan yang mengecewakan dari peritel fesyen Swedia tersebut menutupi laba kuartal ketiga yang melebihi ekspektasi, memberi sinyal kepada investor bahwa pemulihan pendapatan yang signifikan masih jauh.

Menurut laporan keuangan sembilan bulan tahun fiskal 2026, saham H&M turun 2,4% menjadi 162,3 krona Swedia (SEK) pada perdagangan pagi.

Laba yang Melebihi Ekspektasi Menutupi Kelemahan Penjualan

Untuk kuartal Juni hingga Agustus, H&M melaporkan hasil keuangan yang melebihi ekspektasi analis dalam hal profitabilitas tetapi kurang dari momentum pendapatan.

• Laba Operasional: Mencapai 6,04 miliar SEK, jauh di atas konsensus analis sebesar 5,14 miliar SEK.
• Margin Kotor: Melebar menjadi 54,0% dari 52,9% tahun sebelumnya, juga melampaui perkiraan sebesar 53,4%.

Namun, pasar berfokus pada kinerja penjualan perusahaan yang lesu. Penjualan dalam mata uang lokal hanya meningkat 1% selama kuartal tersebut. Proyeksi ke depan perusahaan memberikan sedikit jaminan, dengan penjualan pada bulan September juga diproyeksikan hanya meningkat 1%, yang menggarisbawahi tantangan yang terus berlanjut dalam menghidupkan kembali pertumbuhan.

Prospek yang Hati-hati dan Biaya yang Meningkat

Ad

Menambah kekhawatiran investor, manajemen H&M mengisyaratkan beberapa hambatan untuk paruh kedua tahun 2026. Perusahaan mengantisipasi biaya yang lebih tinggi terkait dengan investasi dalam infrastruktur digitalnya, termasuk implementasi sistem ERP baru.

Selain itu, H&M berencana untuk memperlambat laju upaya pengurangan persediaan untuk memastikan ketersediaan produk. Meskipun bertujuan untuk mencegah kekurangan stok, langkah ini dapat membebani margin atau arus kas. Nada hati-hati dari manajemen ini meredam optimisme dari angka laba yang lebih kuat dari perkiraan.

Tekanan Persaingan dan Pasar

Angka penjualan yang lesu menyoroti perjuangan H&M yang berkelanjutan melawan pesaing fesyen cepat seperti Zara milik Inditex, yang menurut analis telah menunjukkan momentum penjualan yang lebih kuat. Menjelang laporan ini, peringkat konsensus analis untuk saham H&M sudah condong ke arah Jual.

Bahkan pembelian saham yang terus dilakukan oleh keluarga pendiri Persson, yang telah meningkatkan kepemilikan saham mereka menjadi lebih dari 68% dan memicu spekulasi tentang privatisasi perusahaan, tidak cukup untuk mengatasi kekecewaan pasar terhadap prospek pertumbuhan di bawah CEO Daniel Erver. Saham tersebut sekarang diperdagangkan lebih dekat ke titik terendah 52 minggu sebesar 156,4 SEK daripada titik tertingginya sebesar 194,3 SEK.