H&Mの株価は、利益予想を上回ったものの、売上見通しの悪化がマイナス要因となり下落した。

スウェーデンのファッション小売大手ヘネス・アンド・モーリッツ（H&M）の株価は火曜日、第3四半期の利益が予想を上回ったものの、売上高の伸びが期待外れだったことが響き、下落した。投資家は、売上高の大幅な回復は依然として遠いと見ている。

2026年度第3四半期決算報告によると、H&Mの株価は午前中の取引で2.4%下落し、162.3スウェーデンクローナ（SEK）となった。

利益は予想を上回ったものの、売上高の伸びは低迷

6月から8月期のH&Mの決算は、収益性はアナリスト予想を上回ったものの、売上高の伸びは予想を下回った。

• 営業利益：は60億4000万SEKとなり、アナリスト予想の51億4000万SEKを大幅に上回った。

売上総利益率: 前年同期の52.9%から54.0%に拡大し、市場予想の53.4%も上回りました。

しかしながら、市場は同社の低迷する売上実績に注目しました。現地通貨建ての売上高は、当四半期にわずか1%の増加にとどまりました。同社の今後の見通しも安心材料とはならず、9月の売上高も1%の増加にとどまる見込みであることから、成長の再活性化における根強い課題が浮き彫りになりました。

Ad

慎重な見通しとコスト上昇

投資家の懸念をさらに強める要因として、H&Mの経営陣は2026年下半期における複数の逆風を指摘しました。同社は、新たなERPシステムの導入を含むデジタルインフラへの投資に伴うコスト増を見込んでいます。

さらに、H&Mは製品の供給を確保するため、在庫削減のペースを緩める計画です。在庫切れを防ぐための措置ではありますが、この動きは利益率やキャッシュフローに悪影響を与える可能性があります。経営陣の慎重な姿勢は、予想を上回る利益数値に対する楽観的な見方を抑制した。

競争と市場圧力

低調な売上高は、H&Mがインディテックス傘下のザラなどのファストファッション競合他社との苦戦を強いられていることを浮き彫りにしている。アナリストは、ザラの方が売上高の勢いが強いと指摘している。決算発表前、H&M株に対するアナリストのコンセンサス評価は既に「売り」寄りだった。

創業家であるペルソン家による株式買い増しが続き、持ち株比率が68%を超え、非公開化の憶測を呼んでいるものの、ダニエル・エルバーCEOの下での成長見通しに対する市場の失望感を払拭するには至らなかった。株価は現在、52週高値の194.3スウェーデンクローナよりも、52週安値の156.4スウェーデンクローナに近い水準で推移している。