高盛：美國期中選舉逼近，歷史數據顯示標普500波動性恐將加劇

高盛 (Goldman Sachs) 策略師在一份報告中警告，隨著距離美國期中選舉僅剩三個月，投資者應為市場波動加劇做好準備。歷史數據顯示，選舉前的幾個月內，經濟政策不確定性往往會上升，進而影響股市表現。

歷史模式預示波動加劇

由 Ben Snider 領導的高盛策略師團隊指出，過去的選舉週期中，經濟政策不確定性通常在期中選舉前的八月份開始攀升，並在隨後幾個月維持高檔。這種趨勢支持了在短期內持有股票指數波動性部位的觀點。

報告回顧了自1974年以來的13次期中選舉，發現標普500指數從8月初到選舉日期間的報酬率中位數為 0%。然而，選後市場通常表現強勁，選舉結束後三個月的報酬率中位數達到 6%。共同基金和外國投資者也表現出類似的行為模式，通常在投票前減少美國股票曝險，並在選後重新加碼。

當前市場動態與宏觀因素

高盛分析，目前指數層面的波動性受到個股間創紀錄低相關性的壓抑，這部分歸因於人工智慧 (AI) 交易熱潮和選擇權賣方策略的影響。然而，策略師預期，隨著財報季接近尾聲，市場焦點將轉向宏觀議題，包括選舉、地緣政治和利率波動，這將推高指數的整體波動性。

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與此同時，美國10年期實質殖利率已升至2023年以來最高水平。高盛提醒，當利率在特定時期內上升超過兩個標準差時，股市通常會面臨壓力。以當前水準計算，這相當於10年期殖利率在一個月內上升約 50個基點。

選舉結果預測與潛在影響

根據預測市場的數據，民主黨奪回眾議院的可能性高達 85%，而參議院的選情則呈現拉鋸。高盛認為，這降低了出現重大立法意外的機率。不過，報告也提到，投資者正密切關注這次期中選舉，以從中尋找有關2028年總統大選週期的線索。

目前，市場上很少有板塊與選舉賠率的變化呈現出一致的關聯性。調查數據顯示，通膨仍是選民最關心的議題。策略師觀察到，近幾個月來，民主黨大獲全勝的預測市場賠率，與汽油價格的走勢同步變動。