Goldman Sachs: Volatilitas S&P 500 Berpotensi Meningkat Jelang Pemilu Sela AS

Ahli strategi dari Goldman Sachs memproyeksikan adanya potensi peningkatan volatilitas pada indeks S&P 500 dalam beberapa minggu mendatang seiring mendekatnya pemilihan sela (midterm elections) di Amerika Serikat. Analisis mereka menunjukkan bahwa secara historis, ketidakpastian kebijakan ekonomi cenderung meningkat menjelang pemungutan suara, yang dapat membebani kinerja pasar saham.

Pola Historis Jelang Pemilu

Menurut catatan dari tim yang dipimpin oleh Ben Snider di Goldman Sachs, data historis menunjukkan pola yang jelas terkait kinerja pasar saham di sekitar pemilu sela. Sejak tahun 1974, S&P 500 secara historis menghasilkan imbal hasil median 0% dalam periode dari awal Agustus hingga hari pemilihan.

Namun, kinerja pasar cenderung membaik secara signifikan setelah pemilu selesai. Data yang sama menunjukkan bahwa S&P 500 mencatatkan kenaikan median sebesar 6% dalam tiga bulan setelah hari pemilihan. Pola ini juga tercermin pada perilaku investor, di mana reksa dana dan investor asing cenderung mengurangi eksposur ekuitas AS sebelum pemilu dan menambahkannya kembali setelahnya.

Faktor Pendorong Volatilitas

Goldman Sachs mengidentifikasi beberapa faktor yang dapat mendorong volatilitas indeks lebih tinggi. Saat ini, volatilitas di tingkat indeks tertahan oleh korelasi antar saham individu yang sangat rendah, sebagian disebabkan oleh tren investasi pada saham kecerdasan buatan (AI) dan strategi *overwriting*.

Ad

Namun, para ahli strategi memperkirakan fokus investor akan beralih ke isu-isu makro yang lebih luas seiring berakhirnya musim laporan keuangan. Isu-isu ini mencakup pemilu, geopolitik, dan volatilitas suku bunga. Kenaikan imbal hasil riil obligasi pemerintah AS, dengan tenor 10 tahun berada di level tertinggi sejak 2023, juga menjadi perhatian karena pasar ekuitas secara historis kesulitan ketika suku bunga naik tajam.

Proyeksi Hasil Pemilu

Pasar prediksi saat ini menunjukkan probabilitas 85% bahwa Partai Demokrat akan merebut kembali kendali di Dewan Perwakilan Rakyat (House of Representatives), sementara persaingan untuk Senat masih sangat ketat. Menurut Goldman Sachs, skenario ini mengurangi kemungkinan adanya kejutan legislatif yang besar.

Meski demikian, investor tetap mengamati pemilu sela untuk mendapatkan sinyal terkait siklus pemilu 2028. Sejauh ini, hanya sedikit sektor pasar yang menunjukkan hubungan konsisten dengan pergeseran peluang pemilu. Inflasi, yang menjadi isu utama bagi pemilih, dan harga energi tampaknya menjadi pendorong yang lebih dominan bagi pergerakan pasar dibandingkan dengan politik.