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高盛上調歐洲天然氣價格預測，因荷莫茲海峽供應中斷
Summary
高盛因中東緊張局勢導致荷莫茲海峽的液化天然氣出口恢復緩慢，大幅上調其對歐洲天然氣的短期價格預測，並下修庫存預估。
高盛 (Goldman Sachs) 已大幅上調對歐洲天然氣的近期價格預測，主因是中東地區的持續緊張局勢，導致途經荷莫茲海峽的液化天然氣 (LNG) 出口恢復速度低於預期。
荷莫茲海峽供應延遲
高盛分析師 Samantha Dart 在一份報告中指出，該行現假設波斯灣的 LNG 出口將在10月恢復正常，晚於先前預估的7月。荷莫茲海峽是全球能源運輸的關鍵咽喉，全球約 20% 的 LNG 出口量需途經此地。
報告估計，此一延遲將導致今年夏季剩餘時間的全球 LNG 供應量減少 4%，相當於每年1600萬噸。這將直接衝擊歐洲的天然氣庫存水平。
庫存預測下修，價格展望上調
受供應減少影響，高盛預測，西北歐的天然氣庫存到10月底（冬季開始時）將僅達儲存容量的 67%，低於先前預測的 74%。假設冬季氣溫為平均水平，季末庫存將降至 28%。
基於此，高盛對荷蘭 TTF 天然氣期貨價格做出以下調整：
Ad- 2026年第三季預測價上調至 60 歐元/百萬瓦時 (EUR/MWh)，原為 41 歐元。
- 2026年第四季預測價上調至 53 歐元/MWh，原為 40 歐元。
- 2027年全年預測價微幅上調至 31 歐元/MWh，原為 30 歐元。
市場動態與潛在風險
高盛預期，在夏季剩餘時間裡，TTF 價格將在 65 歐元/MWh 的門檻附近波動，此價位被認為足以抑制亞洲的 LNG 需求，從而將供應導向歐洲。分析師認為，短期價格風險仍偏向上行。
在悲觀情境下，若中東能源出口直到2027年才逐步恢復正常，TTF 價格可能需升至 100 歐元/MWh 以上才能有效壓抑亞洲需求。相反地，若荷莫茲海峽的運輸流量恢復速度快於預期，價格可能回落至 40 歐元/MWh 左右，即煤炭轉換至天然氣的價格水平。
儘管短期看漲，高盛對2028年和2029年的 TTF 價格維持長期看跌觀點，預測分別為 19 歐元和 16 歐元/MWh，但此展望的前提是荷莫茲海峽的運輸完全開放，且需考慮美國新 LNG 出口項目及亞洲煤炭與再生能源發電量增加等下行風險。