高盛因霍尔木兹海峡供应中断上调欧洲天然气价格预测

高盛集团（Goldman Sachs）已大幅上调其对欧洲天然气价格的近期预测，理由是波斯湾地区的液化天然气（LNG）出口在持续的中东紧张局势下恢复速度慢于预期。

霍尔木兹海峡中断影响全球供应

高盛分析师Samantha Dart在一份报告中指出，该行现在预计波斯湾的LNG出口将在10月份恢复正常，晚于此前预测的7月。这一延迟反映了霍尔木兹海峡的航运持续中断，该海峡是全球关键的能源咽喉，处理着全球约五分之一的石油消费量和20%的LNG出口量。

高盛估计，这将导致今年夏季剩余时间内全球LNG供应量减少1600万吨/年，降幅为4%。受此影响，预计到10月底（即冬季供暖季开始时），西北欧的天然气库存填充率将接近67%，低于此前预测的74%。

价格预测大幅上调

供应趋紧的预期直接导致了价格预测的调整。高盛现在预计，欧洲冬季天然气平衡的紧张状况几乎没有容错空间。

基于最新的供需分析，该行将其价格预测更新如下：

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• 2026年第三季度荷兰TTF天然气价格预测从41欧元/兆瓦时上调至60欧元/兆瓦时。
• 2026年第四季度预测从40欧元/兆瓦时上调至53欧元/兆瓦时。
• 2027年全年预测也从30欧元/兆瓦时微升至31欧元/兆瓦时。

市场风险与展望

高盛认为，短期内价格预测的风险偏向上行。分析师表示，在夏季剩余时间里，TTF价格可能会在65欧元/兆瓦时的门槛附近波动，该价格水平被认为足以抑制亚洲的LNG需求，从而使欧洲能吸引到更多现货船货。

报告还概述了两种极端情景。如果中东能源出口直到2027年才逐步恢复正常，TTF价格可能需要升至100欧元/兆瓦时以上才能充分抑制亚洲需求。相反，如果霍尔木兹海峡的运输流量恢复快于预期，价格可能会回落至40欧元/兆瓦时左右，即煤转气的转换价格水平。

尽管短期看涨，高盛维持其对2028年和2029年TTF价格的长期看跌观点，分别预测为19欧元和16欧元/兆瓦时，但这取决于霍尔木兹海峡的完全开放以及美国新LNG出口项目和亚洲可再生能源发电的增长。