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能源價格飆漲澆熄降息預期 高盛上調英國公債殖利率預測至5%
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高盛集團（Goldman Sachs）發布最新報告，指出由於全球能源價格攀升至新高，壓縮了英國央行（Bank of England）實施貨幣寬鬆政策的空間，因此將2026年底英國10年期公債殖利率的預測值從4.4%顯著上調至5%。
能源成本推升全球利率預期
高盛分析師表示，先前預期英國公債（Gilts）將是通膨壓力緩解的最大受益者，但近期原油及天然氣價格的飆漲已改變此一情勢。該行認為，英國央行採取行動的門檻可能已被跨越，即使未來能源價格回穩，殖利率曲線前端（front end）獲得緩解的可能性也已降低。
此次調整是高盛全球利率預測更新的一部分。該行同時將2026年底的美國10年期公債殖利率預測從4.40%上調至4.75%，德國10年期公債殖利率預測則從3%上調至3.25%。報告更指出，高盛目前預期英國央行將在今年11月升息。
英國市場的獨特挑戰
高盛強調，英國債券市場面臨多項比其他主要經濟體更為嚴峻的挑戰，使其對外部衝擊格外敏感。這些因素包括：
Ad- 殖利率水平：英國公債殖利率在G10國家中位居最高。
- 市場敏感度：對能源價格和全球殖利率變動的敏感度最高。
- 經濟不確定性：相較於其他主要經濟體，英國的經濟成長與通膨前景不確定性更高。
- 債券供給壓力：經存續期加權的債券供給增幅最大，且長天期債券的需求結構面臨最大調整。
- 財政脆弱性：由於財政空間相對利率和能源價格波動更為緊縮，英國財政政策曝險於總體經濟波動的風險更高。
未來展望與關鍵風險
展望未來，高盛認為下週的英國央行會議及10月底的財政預算案，將是英國公債市場面臨的下一個重大考驗。報告警告，若政府過度依賴短期借貸，大幅增加2027財政年度的公債發行量，可能會對公債的風險溢價（risk premium）構成壓力。
分析師指出，儘管勞動市場數據走弱或核心通膨取得進展，最終可能使市場對前端利率的定價低於當前水平，但在央行會議召開前，市場重新定價更快的升息步伐，是導致殖利率曲線趨平（flattening）的關鍵風險。在金融狀況未明顯收緊或殖利率曲線未出現更深度倒掛的情況下，短天期利率預期仍將是英國債市波動的主要來源。