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高盛上调英国国债收益率预测至5%，因能源价格削弱降息希望
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高盛集团（Goldman Sachs）已上调其对英国10年期国债收益率的预测，理由是持续上涨的能源价格正在削弱市场对英国央行降息的预期。该行现在预计，到2026年底，10年期英国国债（Gilt）收益率将达到5%，显著高于此前预测的4.4%。
能源价格是主要驱动因素
高盛的分析师在一份报告中指出，此前的预测曾假设英国国债将成为通胀放缓的最大受益者，但能源价格的飙升改变了这一前景。周一，能源价格普遍上涨，布伦特原油和WTI原油价格均上涨超过3%，而作为欧洲基准的荷兰TTF天然气价格更是大幅上涨。
该行认为，能源价格的持续高企意味着英国央行采取行动的门槛可能已被跨越。因此，即使未来能源价格从当前高位回落，收益率曲线前端（即短期债券）获得缓解的空间也已十分有限。
全球背景与英国市场的特殊性
此次调整是高盛对其全球主要经济体债券收益率预测进行全面更新的一部分。该行近期也上调了对美国10年期国债和德国10年期国债的收益率预测，分别上调至4.75%和3.25%。此外，高盛目前预计英国央行将在11月进行一次加息。
Ad高盛强调，英国国债市场存在几个使其尤为敏感的因素：
- 收益率水平：英国国债收益率在G10经济体中处于最高水平。
- 市场敏感性：对能源价格和全球收益率变动的敏感度极高。
- 宏观不确定性：英国的增长和通胀预测不确定性高于其他主要经济体。
- 供应与需求：英国面临久期加权债券供应的最大增幅，以及长端需求的最大规模调整。
- 财政风险：由于财政空间相对于利率和能源价格波动较为紧张，英国财政政策更容易受到宏观波动的影响。
未来展望与关键考验
高盛指出，英国国债市场即将面临两大考验：下周的英国央行会议和10月底的财政预算案。该行警告称，如果政府通过在2027财年大幅增加国债发行来满足短期借款需求，可能会给英国国债的风险溢价带来压力。
尽管如此，如果未来劳动力市场数据走弱或核心通胀取得进展，收益率曲线前端的利率最终仍有可能低于当前市场定价。但在此之前，市场对更快加息的重新定价构成了关键的“趋平风险”，短期利率预计将继续成为英国收益率曲线波动的主要来源。