Goldman Sachs Naikkan Unjuran Hasil Gilt UK kepada 5% Akibat Tekanan Harga Tenaga

Goldman Sachs telah menaikkan unjuran hasil Gilt 10 tahun United Kingdom (UK) secara ketara kepada 5% menjelang akhir tahun 2026, berbanding unjuran sebelumnya iaitu 4.4%. Semakan semula ini didorong oleh kenaikan harga tenaga global yang berterusan, yang dijangka mengehadkan ruang bagi Bank of England (BoE) untuk melonggarkan dasar monetari.

Harga Tenaga Menghakis Jangkaan Pemotongan Kadar

Menurut nota penyelidikan Goldman Sachs, lonjakan harga komoditi tenaga, termasuk minyak mentah dan gas asli, telah mengubah prospek inflasi. Sebelum ini, firma itu menjangkakan Gilt (bon kerajaan UK) akan menjadi penerima manfaat utama daripada kelegaan inflasi, namun perkembangan semasa sebaliknya menunjukkan tekanan harga yang baharu.

Firma itu menyatakan bahawa ambang untuk tindakan oleh Bank of England berkemungkinan besar telah dicapai. Ini mengehadkan potensi untuk kelegaan di bahagian hadapan keluk hasil (kadar faedah jangka pendek), walaupun jika harga tenaga kembali sederhana daripada paras semasa. Goldman kini turut menjangkakan kenaikan kadar faedah oleh BoE pada bulan November.

Konteks Global dan Kelemahan Pasaran UK

Langkah ini menyusuli semakan semula unjuran Goldman untuk pasaran bon utama yang lain, termasuk Perbendaharaan AS 10 tahun (kini diunjur pada 4.75%) dan Bund Jerman (kini 3.25%). Goldman menekankan bahawa Gilt UK mempunyai beberapa ciri unik yang menjadikannya lebih sensitif kepada kejutan pasaran.

Ad

Faktor-faktor yang dikenal pasti oleh Goldman termasuk:

• Hasil Gilt adalah yang tertinggi dalam kalangan ekonomi Kumpulan 10 (G10).
• Sensitiviti yang tinggi terhadap harga tenaga dan pergerakan hasil global.
• Ketidakpastian unjuran yang lebih tinggi untuk pertumbuhan dan inflasi UK berbanding ekonomi utama lain.
• Peningkatan terbesar dalam bekalan bon berwajaran tempoh.
• Pendedahan dasar fiskal UK kepada ketidaktentuan makroekonomi.

Risiko Utama dan Acara Tumpuan

Pelaku pasaran kini menumpukan perhatian kepada dua acara penting yang akan datang: mesyuarat Bank of England pada minggu hadapan dan pembentangan bajet pada akhir Oktober, yang dilihat sebagai ujian utama seterusnya untuk pasaran Gilt.

Goldman memberi amaran bahawa pergantungan kepada pinjaman jangka pendek melalui peningkatan ketara dalam terbitan Gilt untuk tahun fiskal 2027 berkemungkinan akan memberi tekanan ke atas premium risiko Gilt. Walaupun data pasaran buruh yang lebih lemah atau kemajuan dalam inflasi teras boleh membenarkan kadar jangka pendek berada di bawah paras semasa, risiko utama dalam tempoh terdekat ialah penetapan semula harga pasaran untuk kitaran kenaikan kadar yang lebih pantas.