골드만삭스, 英 국채 10년물 금리 전망 5%로 상향…에너지 가격 상승 여파

골드만삭스가 치솟는 에너지 가격이 금리 인하 기대감을 억누르고 있다는 분석에 따라 2026년 말 영국 10년 만기 국채(길트) 금리 전망치를 5%로 상향 조정했다. 이는 기존 전망치인 4.4%에서 0.6%포인트 올린 수치다.

에너지 가격 급등과 통화정책 전망

골드만삭스는 당초 영국 국채가 인플레이션 완화의 가장 큰 수혜자가 될 것으로 예상했으나, 최근 유가와 천연가스 등 에너지 가격이 다시 고점을 경신하면서 상황이 바뀌었다고 진단했다. 월요일 장에서 서부 텍사스산 원유(WTI)와 브렌트유는 각각 3% 이상 상승했으며, 유럽 천연가스 벤치마크인 네덜란드 TTF 천연가스 가격도 급등했다.

이러한 에너지 가격 상승은 단기 금리 인하 여지를 축소시킨다. 골드만삭스는 영란은행(BOE)이 조치를 취해야 할 임계점은 이미 지났을 가능성이 높으며, 이는 향후 에너지 가격이 안정되더라도 단기 금리 완화를 제한하는 요인이 될 것이라고 분석했다.

이번 전망 조정은 미국 10년물 국채(4.4%→4.75%)와 독일 10년물 분트채(3%→3.25%) 금리 전망 상향 조정에 이은 것이다. 또한 골드만삭스는 오는 11월 영란은행의 금리 인상 가능성을 새롭게 예측에 반영했다.

G10 내 높은 변동성

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골드만삭스에 따르면 영국 국채 금리는 주요 10개국(G10) 중 가장 높은 수준이며, 에너지 가격과 글로벌 금리 변동에 가장 높은 민감도를 보여왔다. 은행은 영국 시장의 특수성을 다음과 같이 지적했다.

• 다른 주요 경제국에 비해 높은 성장률 및 인플레이션 불확실성
• 듀레이션을 감안한 채권 공급의 큰 폭 증가
• 장기물 수요의 대대적인 재편
• 중앙은행 회의 당일 더 큰 폭의 통화정책 서프라이즈
• 금리 및 에너지 가격 변동에 취약한 재정 정책

향후 시장의 주요 시험대

시장은 다음 주 예정된 영란은행 통화정책회의와 10월 말 발표될 예산안을 주목하고 있다. 골드만삭스는 정부가 단기 차입에 의존해 2027 회계연도 국채 발행을 대폭 늘릴 경우, 길트 리스크 프리미엄에 상승 압력으로 작용할 수 있다고 경고했다.

노동 시장 데이터 약화와 근원 인플레이션 둔화 조짐이 나타나면 결국 단기 금리가 현재 시장 가격보다 낮아질 수 있다. 그러나 당분간은 더 빠른 금리 인상 가능성을 시장이 가격에 재반영하면서 수익률 곡선이 평탄해지는 '커브 플래트닝' 위험이 핵심 변수로 남아있을 것이라고 은행은 덧붙였다.