Story
Goldman Sachs Nâng Dự Báo Lợi Suất Trái Phiếu Chính Phủ Anh Lên 5% Do Giá Năng Lượng Tăng Cao
Goldman Sachs đã nâng dự báo lợi suất trái phiếu chính phủ Anh (Gilt) kỳ hạn 10 năm lên mức 5% vào cuối năm 2026, tăng mạnh so với mức 4,4% trước đó. Ngân hàng đầu tư này cho rằng giá năng lượng leo thang đã làm giảm đáng kể khả năng nới lỏng chính sách tiền tệ từ Ngân hàng Trung ương Anh (BoE).
Giá năng lượng đẩy lùi kỳ vọng cắt giảm lãi suất
Theo báo cáo của Goldman Sachs, các dự báo trước đây của họ đã giả định rằng Gilt sẽ là tài sản được hưởng lợi nhiều nhất từ việc lạm phát hạ nhiệt. Tuy nhiên, việc giá năng lượng liên tục lập các đỉnh mới đã thay đổi hoàn toàn bối cảnh này.
Giá dầu thô và khí đốt tự nhiên tăng vọt đã làm dấy lên lo ngại về lạm phát dai dẳng, buộc các ngân hàng trung ương phải duy trì lập trường thắt chặt. Goldman Sachs nhận định rằng ngưỡng để BoE phải hành động có thể đã bị vượt qua, qua đó hạn chế khả năng giảm lãi suất ở đầu ngắn của đường cong lợi suất ngay cả khi giá năng lượng hạ nhiệt trong tương lai.
Bối cảnh toàn cầu và các yếu tố đặc thù của Anh
Việc điều chỉnh dự báo này diễn ra đồng thời với việc Goldman Sachs nâng dự báo lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm lên 4,75% và lợi suất trái phiếu Bund Đức lên 3,25%. Ngân hàng này cũng dự báo BoE sẽ có một đợt tăng lãi suất vào tháng 11.
AdGoldman Sachs chỉ ra rằng lợi suất Gilt hiện đang ở mức cao nhất trong nhóm các nền kinh tế G10 và có độ nhạy cảm cao với biến động giá năng lượng và lợi suất toàn cầu. Các yếu tố rủi ro đặc thù của Anh bao gồm:
- Mức độ không chắc chắn về tăng trưởng và lạm phát cao hơn so với các nền kinh tế lớn khác.
- Mức tăng lớn nhất về nguồn cung trái phiếu có trọng số theo thời gian đáo hạn.
- Sự điều chỉnh lớn nhất về nhu cầu đối với trái phiếu kỳ hạn dài.
- Chính sách tài khóa của Anh dễ bị tổn thương trước các biến động vĩ mô do biên độ an toàn (headroom) hẹp.
Triển vọng và rủi ro phía trước
Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ cuộc họp tiếp theo của BoE và bản công bố ngân sách vào cuối tháng 10, đây được xem là những phép thử quan trọng đối với thị trường Gilt. Goldman Sachs cảnh báo rằng việc chính phủ Anh phụ thuộc vào vay nợ ngắn hạn thông qua tăng phát hành Gilt có thể sẽ gây áp lực lên phần bù rủi ro của loại tài sản này.
Mặc dù dữ liệu thị trường lao động yếu hơn và lạm phát cơ bản được kiểm soát có thể giúp lợi suất đầu ngắn giảm xuống, rủi ro chính trước mắt vẫn là việc thị trường định giá lại một lộ trình tăng lãi suất nhanh hơn. Theo Goldman Sachs, lợi suất ở đầu ngắn của đường cong có thể sẽ tiếp tục là nguồn biến động chính cho thị trường trái phiếu Anh.