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韓股槓桿風暴漸歇 大型投資人看好進場時機
韓國股市在七月經歷了由槓桿產品引發的劇烈震盪後，市場正浮現去槓桿化接近尾聲的跡象。部分全球大型投資人開始認為，此次修正已為基本面穩健的重量級晶片股創造了買入時機。
槓桿產品引爆拋售潮
近期韓國市場的動盪主要是一場「槓桿事件，而非盈利事件」，美國 Balfour Capital Group 投資長 Steve Lawrence 指出。今年五月在韓國推出的單一個股槓桿型 ETF，放大了市場的上漲力道，卻也加劇了後續的崩跌。
根據摩根大通 (J.P. Morgan) 的研究，與三星電子和 SK 海力士等股票掛鉤的槓桿 ETF 資產規模，已從六月底的 500億美元 崩跌至近期的 170億美元。這波拋售潮也包含了避險基金的強制平倉，花旗 (Citi) 估計散戶投資人在槓桿 ETF 的總損失高達約 387億美元。
晶片巨頭基本面依然強勁
儘管股價劇烈波動，但部分投資人認為，韓國晶片巨頭的長期增長前景並未改變。Balfour Capital 的 Lawrence 表示，他看好三星的後市，並認為「記憶體週期和人工智慧資本支出的故事依然完整」，目前的股價折讓並未反映其基本面。
Ad以三星為例，儘管其股價從六月高點到七月低點幾乎腰斬，但公司財報顯示晶片業務利潤增長了 250倍，且數據中心需求帶動的前景依然穩固。其競爭對手 SK 海力士的股價也呈現了類似的走勢。
市場情緒轉向 外資逢低買入
市場情緒轉變的跡象之一是，外資在近期一個週五創下單日淨買超 7.2兆韓元（約50億美元） 的歷史紀錄，是先前紀錄的兩倍多。摩根大通分析師團隊指出，他們相信韓國的槓桿 ETF 平倉已經完成，而避險基金的去槓桿化也完成了約九成。
摩根大通在報告中補充道，歷史數據顯示，在新興市場經歷類似修正後，12個月的報酬率中位數約為 28%。數據供應商 S3 Partners 的資料也顯示，韓國市場的平均空頭部位已從近期高點的 5.3% 降至約 4.3%。儘管市場波動性依然存在，但富蘭克林坦伯頓機構 (Franklin Templeton Institute) 研究主管認為，美國機構投資者「現在可能願意重新審視」這些韓國股票。