นักลงทุนสถาบันมองเป็นโอกาสเข้าซื้อหุ้นเกาหลีใต้ หลังวิกฤต Leverage คลี่คลาย

นักลงทุนสถาบันระดับโลกเริ่มมองเห็นโอกาสในการกลับเข้าลงทุนในตลาดหุ้นเกาหลีใต้ โดยเฉพาะในหุ้นกลุ่มผู้ผลิตชิปรายใหญ่ หลังจากตลาดเผชิญกับความผันผวนอย่างรุนแรงในเดือนกรกฎาคมที่ผ่านมา โดยเชื่อว่าแรงเทขายได้สิ้นสุดลงแล้ว และปัจจัยพื้นฐานของบริษัทยังคงแข็งแกร่ง

การเทขายจาก Leverage ไม่ใช่ปัจจัยพื้นฐาน

ความเชื่อมั่นของนักลงทุนสะท้อนผ่านการที่นักลงทุนต่างชาติกลับมาเป็นผู้ซื้อสุทธิในตลาดหุ้นเกาหลีใต้ด้วยมูลค่าสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 7.2 ล้านล้านวอน (ประมาณ 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ในวันศุกร์ที่ผ่านมา ซึ่งมากกว่าสถิติเดิมกว่าเท่าตัว นักวิเคราะห์ชี้ว่าการปรับตัวลงอย่างรุนแรงของตลาดก่อนหน้านี้เป็น "เหตุการณ์ที่เกิดจาก Leverage" (leverage event) ไม่ใช่ "เหตุการณ์ที่เกิดจากผลประกอบการ" (earnings event)

Steve Lawrence ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Balfour Capital Group กล่าวว่า "ผมมองบวกต่อหุ้น Samsung ในตอนนี้ หุ้นถูกเทขายเพราะมีน้ำหนักในดัชนีสูง ไม่ใช่เพราะปัญหาในธุรกิจ" เขายังเสริมว่าปัจจัยหนุนจากวัฏจักรของธุรกิจหน่วยความจำและเม็ดเงินลงทุนใน AI ยังคงอยู่ และการปรับฐานครั้งนี้ทำให้ราคาหุ้นน่าสนใจเมื่อเทียบกับปัจจัยพื้นฐาน

สัญญาณการฟื้นตัวและมุมมองจากสถาบัน

ข้อมูลจาก J.P. Morgan ระบุว่า สินทรัพย์ในกองทุน ETF ประเภท Leveraged ที่อ้างอิงหุ้น Samsung Electronics และ SK Hynix ได้ลดลงจาก 50,000 ล้านดอลลาร์ ในช่วงปลายเดือนมิถุนายน เหลือเพียง 17,000 ล้านดอลลาร์ ในสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งเป็นสัญญาณว่าการบังคับขาย (forced selling) จากการลดภาระหนี้สิน (deleveraging) อาจสิ้นสุดลงแล้ว

Ad

• การลด Leverage ใกล้สิ้นสุด: นักวิเคราะห์จาก J.P. Morgan ประเมินว่ากระบวนการลด Leverage ของกองทุน ETF ได้เสร็จสิ้นแล้ว และกองทุนเฮดจ์ฟันด์ได้ลดสถานะไปแล้วประมาณ 90%
• สถิติในอดีตสนับสนุน: รายงานของ J.P. Morgan ยังระบุว่า ในอดีตหลังจากตลาดเกิดใหม่มีการปรับฐานรุนแรง ผลตอบแทนเฉลี่ยในระยะ 12 เดือนข้างหน้าอยู่ที่ประมาณ 28%
• มุมมองเชิงบวก: Pierre Hoebrechts จาก East Eagle Asset Management ซึ่งเคยเปิดสถานะขาย (short) ในดัชนี KOSPI ได้ปิดสถานะไปแล้วเมื่อสัปดาห์ก่อน โดยเชื่อว่าช่วงที่เลวร้ายที่สุดอาจกำลังจะผ่านพ้นไป

เบื้องหลังความผันผวนและผลกระทบ

ความผันผวนรุนแรงในตลาดหุ้นเกาหลีใต้มีสาเหตุสำคัญมาจากการเปิดตัวกองทุน ETF ที่อ้างอิงหุ้นรายตัวและมีอัตราทด (single-stock leveraged ETFs) ในเดือนพฤษภาคม ซึ่งเร่งให้ตลาดปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว และในทางกลับกันก็ทำให้การปรับตัวลงรุนแรงยิ่งขึ้นเมื่อตลาดกลับทิศทาง โดย Citi ประเมินว่านักลงทุนรายย่อยขาดทุนจากผลิตภัณฑ์ดังกล่าวไปแล้วราว 38,700 ล้านดอลลาร์

สถานการณ์ดังกล่าวส่งผลให้รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังของเกาหลีใต้ออกมาขอโทษต่อสาธารณชน และเตรียมออกมาตรการใหม่เพื่อควบคุมผลิตภัณฑ์ที่มีความเสี่ยงสูงเหล่านี้ แม้ว่าตลาดยังคงมีความเสี่ยงจากความผันผวนที่อาจเกิดขึ้นได้อีก แต่นักลงทุนสถาบันบางส่วนเริ่มมองว่านี่คือโอกาสที่จะกลับมาพิจารณาลงทุนในหุ้นชั้นนำของเกาหลีใต้อีกครั้ง