한국 증시, 레버리지 청산 후 외국인 매수세 유입…반도체주 주목

지난 7월 레버리지 상품으로 인한 극심한 변동성을 겪은 한국 증시에 대해 일부 글로벌 투자자들이 저가 매수 기회로 인식하기 시작했습니다. 특히 견고한 성장 동력을 유지하고 있는 반도체 대형주에 대한 긍정적인 시각이 유지되고 있으며, 시장을 뒤흔들었던 레버리지 포지션 청산이 마무리 단계에 접어들었다는 분석이 나옵니다.

로이터 통신에 따르면, 연중 순매도 기조를 보이던 외국인 투자자들은 지난 금요일 하루에만 7조 2000억 원(약 50억 달러) 규모의 한국 주식을 순매수하며 역대 최대 일일 순매수 기록을 경신했습니다. 이는 시장 분위기가 전환되고 있음을 보여주는 중요한 신호로 해석됩니다.

"실적 아닌 레버리지 문제"

이번 시장 급락은 기업의 펀더멘털보다는 과도한 레버리지에서 비롯된 기술적 문제였다는 분석이 지배적입니다. JP모건 리서치에 따르면, 삼성전자와 SK하이닉스를 기초자산으로 하는 레버리지 상장지수펀드(ETF)의 자산 규모는 6월 말 500억 달러에서 지난주 170억 달러로 급감했습니다.

미국 발포어 캐피털 그룹의 최고투자책임자(CIO) 스티브 로렌스는 "이는 실적 이벤트가 아닌 레버리지 이벤트였다"고 평가하며 "삼성전자는 펀더멘털이 아닌 지수 내 높은 비중 때문에 매도 압력을 받았을 뿐"이라고 분석했습니다. 그는 "메모리 반도체 사이클과 인공지능(AI) 설비투자 스토리는 여전히 유효하며, 이번 조정은 펀더멘털이 정당화하지 않는 할인된 가격에 매수할 기회를 제공했다"고 덧붙였습니다.

투매 일단락…긍정적 전망 확산

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시장 전문가들은 과도한 투매가 일단락된 것으로 보고 있습니다. JP모건은 "한국 시장의 레버리지 ETF 청산은 완료되었고, 헤지펀드의 디레버리징(차입 축소)도 약 90% 진행된 것으로 보인다"고 분석했습니다. JP모건은 보고서에서 "여기서 견고한 바닥이 형성된다면, 과거 신흥시장 조정 이후 12개월 수익률 중간값은 약 28%에 달했다"고 언급했습니다.

실제로 시장 데이터도 이러한 관측을 뒷받침합니다. 금융정보업체 S3 파트너스에 따르면, 한국 증시의 평균 공매도 비중은 최근 고점인 5.3%에서 4.3% 수준으로 감소했습니다. 이스트 이글 자산운용의 피에르 회브레히츠 부CIO는 6월 말부터 유지해 온 코스피 공매도 포지션을 지난주 청산했다고 밝히며, 투매 국면이 막바지에 이르렀다고 판단했습니다.

변동성 장세는 지속될 듯

지난 5월 출시된 단일종목 레버리지 ETF는 한국 증시의 상승과 하락을 모두 증폭시키는 요인으로 작용했습니다. 이로 인한 극심한 변동성은 장기 투자자들의 시장 참여를 꺼리게 만들었습니다. 씨티그룹은 레버리지 ETF로 인한 개인 투자자들의 총손실액을 약 387억 달러로 추산했습니다.

구윤철 기획재정부 장관은 신중한 검토 없이 해당 상품을 도입한 것에 대해 공개적으로 사과하며 관련 규제 강화를 예고했습니다. 시장은 금요일 17.9% 폭등 후 월요일 5% 가까이 하락하는 등 여전히 높은 변동성을 보이고 있습니다. 그러나 프랭클린 템플턴 인스티튜트의 래리 해서웨이 리서치 본부장은 "미국 기관 투자자들이 이제 한국의 일부 종목들을 다시 살펴볼 의향이 있을 수 있다"고 말해, 저가 매수를 노리는 기관의 관심이 높아지고 있음을 시사했습니다.