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美國公債殖利率逼近數十年高點 全球債市漲勢曇花一現
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全球固定收益市場連續第二週走跌，因市場對財政赤字擴大、央行鷹派立場及能源通膨黏著的深層焦慮，蓋過了官方口頭干預的效果，導致美國公債殖利率再度逼近數十年來的峰值。
美國官方安撫無效 市場憂慮加劇
儘管美國財政部長 Scott Bessent 試圖安撫市場，稱當前殖利率未反映基本面，並暗示政府可能擴大債券回購操作，但僅帶來短暫緩解。財政部雖正式決定將長天期債券的流動性支持增加一倍，但全球交易員仍持續拋售主權債券。
市場的懷疑態度凸顯一種日益增長的共識，即政府回購僅是技術性支撐，無法永久抵銷結構性的供給過剩或持續的成本推動型通膨。投資者的緊張情緒在美國國債總額首次突破 $40 兆美元 大關後進一步加劇，促使債券持有人要求更高的結構性期限溢價，以吸收不斷膨脹的債務負擔。
歐洲債市同步承壓
歐洲債市引領了本週的拋售潮，區域性的黏著通膨和一級市場供給壓力，將整個歐洲大陸的借貸成本推升至多年來的高點。數據顯示：
Ad- 德國 10 年期公債殖利率上漲至 3.254%，連續第二週收高，並維持在 2011 年 5 月以來的最高水平附近。
- 德國 2 年期公債殖利率升至 2.841%，反映市場預期歐洲央行 (ECB) 9 月升息的可能性增加。
- 法國 10 年期 OAT 殖利率在一系列政府債券標售後，也連續第二週上漲，收在 4.10% 附近。
歐洲大陸殖利率的上升呈現「熊市趨平」(bear-flattening) 的態勢，顯示交易員正為歐元區通膨可能因波斯灣運輸摩擦而持續高於 ECB 的 2% 目標做準備。
地緣政治推升能源價格
全球利率曲線拋售潮的背後，是中東地區持續的運輸僵局。在美國總統川普威脅對德黑蘭實施歷史性經濟制裁後，布蘭特原油價格維持在每桶 $93 美元 附近，荷莫茲海峽的商業油輪運輸量依然嚴重受抑。
在實體能源流動受限和 G10 國家財政借款不斷擴大的雙重壓力下，主權債券交易員以明顯的防禦姿態進入週末。市場焦點現已轉向傑克森霍爾 (Jackson Hole) 全球央行年會，以尋求各國央行是否會容忍較高的長期借貸成本，或採取措施調整貨幣政策的指引。