Reli Imbal Hasil Obligasi Global Mereda Seiring Kenaikan Suku Bunga AS

Reli singkat di pasar obligasi global telah berakhir, dengan imbal hasil (yield) surat utang pemerintah kembali naik tajam mendekati level tertinggi dalam beberapa dekade. Tren ini dipicu oleh kenaikan imbal hasil Treasury AS di tengah kekhawatiran investor yang mendalam mengenai defisit fiskal yang membengkak, laju kebijakan bank sentral yang hawkish, dan inflasi energi yang sulit turun.

Intervensi AS Gagal Tenangkan Pasar

Upaya Menteri Keuangan AS, Scott Bessent, untuk menenangkan pasar utang hanya memberikan kelegaan sementara. Menurut laporan Investing.com, pernyataan Bessent bahwa imbal hasil saat ini tidak mencerminkan fundamental ekonomi dan sinyal potensi perluasan program pembelian kembali (buyback) obligasi oleh pemerintah gagal meredam aksi jual.

Pasar menunjukkan skeptisisme, memandang program buyback tersebut hanya sebagai penopang teknis yang tidak dapat mengimbangi masalah struktural kelebihan pasokan utang dan inflasi. Akibatnya, imbal hasil acuan Treasury AS 10-tahun kembali merangkak ke arah 4,70%, sementara tenor 30-tahun berada di dekat 5,25%, mendekati level tertinggi dalam 19 tahun. Kecemasan pasar diperparah setelah data resmi mengonfirmasi total utang nasional bruto AS untuk pertama kalinya melampaui angka $40 triliun.

Aksi Jual Meluas ke Eropa

Aksi jual di pasar obligasi AS menjalar ke Eropa, di mana pasar utang regional juga mencatat kerugian untuk minggu kedua berturut-turut. Kondisi ini didorong oleh data inflasi regional yang tetap tinggi dan serapan pasar yang kurang baik terhadap penerbitan surat utang baru.

Ad

Beberapa pergerakan penting di Eropa antara lain:

• Imbal hasil Bund Jerman 10-tahun naik menjadi 3,254%, bertahan di dekat level tertingginya sejak Mei 2011.
• Imbal hasil Schatz Jerman 2-tahun naik ke 2,841%, seiring pasar memperhitungkan peluang kenaikan suku bunga oleh Bank Sentral Eropa (ECB) pada bulan September.
• Imbal hasil OAT Prancis 10-tahun menetap di dekat 4,10% setelah serangkaian penerbitan utang pemerintah.

Inflasi Energi Menjadi Faktor Pemberat

Di balik aksi jual multi-minggu di pasar obligasi global adalah ketegangan geopolitik di Timur Tengah yang menopang harga energi. Harga minyak mentah Brent yang bertahan di dekat $93 per barel akibat ancaman sanksi ekonomi terhadap Teheran terus menekan arus lalu lintas tanker komersial di Selat Hormuz.

Dengan kombinasi kendala pasokan energi fisik dan ekspansi pinjaman fiskal negara-negara G10, para pelaku pasar surat utang mengambil sikap defensif. Kini, fokus pasar beralih ke simposium Jackson Hole untuk mencari petunjuk dari para pemimpin bank sentral mengenai arah kebijakan moneter ke depan dalam menghadapi biaya pinjaman jangka panjang yang tinggi.