Kelegaan Hasil Bon Global Pudar, Kadar A.S. Kembali Hampiri Paras Tertinggi Berbilang Dekad

Kelegaan dalam pasaran pendapatan tetap global terbukti singkat apabila hasil bon kerajaan kembali meningkat untuk minggu kedua berturut-turut, menghampiri paras tertinggi dalam beberapa dekad. Tekanan jualan ini didorong oleh kebimbangan pelabur yang mendalam terhadap peningkatan defisit fiskal, hala tuju bank pusat yang cenderung kepada pengetatan dasar, dan inflasi tenaga yang sukar turun.

Penjualan Semula Menguasai Pasaran

Di Amerika Syarikat, cubaan Setiausaha Perbendaharaan Scott Bessent untuk menenangkan pasaran hutang hanya memberikan kelegaan sementara. Walaupun beliau menegaskan bahawa kadar hasil semasa tidak mencerminkan asas ekonomi dan mencadangkan potensi peningkatan operasi pembelian semula bon, para pedagang tetap skeptikal.

Akibatnya, hasil Perbendaharaan A.S. kembali meningkat, menghapuskan keuntungan awal. Hasil bon penanda aras 10-tahun naik semula ke arah 4.70%, manakala hasil bon 30-tahun berlegar berhampiran 5.25%, tidak jauh dari paras tertinggi 19 tahun pada 5.337% yang dicatatkan awal minggu ini.

Pasaran Eropah turut mengalami tekanan jualan yang ketara, didorong oleh data inflasi serantau yang masih tinggi dan bekalan hutang baharu yang menguji permintaan institusi.

• Hasil Bund 10-tahun Jerman meningkat kepada 3.254%, berhampiran paras tertingginya sejak Mei 2011.
• Hasil Schatz 2-tahun Jerman naik kepada 2.841%, mencerminkan jangkaan kenaikan kadar oleh Bank Pusat Eropah (ECB) pada bulan September.
• Hasil OAT 10-tahun Perancis juga melonjak, menetap berhampiran 4.10%.

Faktor Utama Mendorong Hasil Bon

Ad

Kebimbangan pelabur berpunca daripada beberapa faktor struktur yang saling berkaitan. Di A.S., jadual penjualan bon persekutuan yang padat, ditambah dengan terbitan hutang korporat untuk membiayai infrastruktur kecerdasan buatan, terus memberi tekanan pada pasaran.

Sentimen bertambah buruk selepas data rasmi mengesahkan hutang negara kasar A.S. telah melepasi paras $40 trilion buat kali pertama dalam sejarah. Walaupun dinafikan oleh Bessent sebagai angka yang tidak signifikan, pemegang bon menuntut premium berjangka yang lebih tinggi untuk menyerap beban hutang yang semakin meningkat.

Selain itu, ketegangan geopolitik di Timur Tengah mengekalkan harga tenaga pada paras tinggi, dengan minyak mentah Brent berlegar berhampiran $93 setong. Inflasi yang berpunca daripada kos tenaga ini menjadi kebimbangan utama bagi bank-bank pusat, sekali gus menyokong pendirian dasar monetari yang lebih ketat.

Tumpuan Beralih ke Jackson Hole

Dengan pasaran hutang global berada dalam kedudukan defensif, para pelabur dan pedagang kini mengalihkan tumpuan mereka kepada simposium tahunan di Jackson Hole. Para peserta pasaran akan meneliti ucapan daripada pemimpin bank pusat untuk mendapatkan petunjuk sama ada mereka akan bertolak ansur dengan kos pinjaman jangka panjang yang tinggi atau mengambil langkah untuk menyesuaikan dasar monetari bagi menangani tekanan pasaran.