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巴克萊：油價衝擊恐先重創股市，但聯準會政策明朗化或為長期利多
近期國際油價攀升至每桶100美元以上，引發全球股市動盪，市場對通膨的擔憂再度升溫。根據巴克萊銀行（Barclays）策略師的分析，雖然油價衝擊可能在短期內對股市造成壓力，但如果這促使美國聯準會（Fed）採取更明確的緊縮政策，最終反而可能因消除不確定性而對市場有利。
聯準會升息兩難 市場靜待CPI數據
油價上漲已將市場對聯準會下週升息的預期機率推升至約 70%。由 Emmanuel Cau 領導的巴克萊策略團隊在報告中指出，本週五將公布的消費者物價指數（CPI）報告將是「關鍵」數據。巴克萊經濟學家預期，8月份核心CPI月增率為 0.23%，若數據符合預期，將不足以阻止聯準會下週升息。該行目前預測，聯準會至年底前將再升息兩次。
分析師認為，聯準會面臨兩難。若通膨數據溫和，聯準會可能暫緩升息，但只要能源價格居高不下，市場仍將持續反映未來進一步緊縮的風險，使政策不確定性成為股市的逆風。反之，若聯準會決議升息，雖然初期市場反應可能混亂，但此舉將有助於釐清其政策反應函數與可能的終點利率，成為市場的「釐清事件」。巴克萊指出，歷史經驗顯示，在聯準會重啟週期中段的升息後，股市通常很快就能重拾升勢。
歐洲滯脹風險升高 但非2022年重演
在歐洲方面，巴克萊警告滯脹風險正在升高，股市與油價之間的負相關性有所增強。冬季來臨前天然氣價格上漲，加上庫存相對緊張，加劇了歐洲的通膨壓力。
Ad然而，策略師們認為目前情況「尚非2022年的重演」。他們解釋，能源成本高漲是全球性問題，且歐盟企業在能源來源多元化方面已取得進展。此外，德國在財政刺激支持下的經濟活動復甦，也為區域需求提供了緩衝。巴克萊預期，歐洲央行（ECB）在12月可能還會再升息一次。
投資策略：看好舊經濟與銀行股
基於當前的宏觀經濟背景，巴克萊表示，其投資組合持續偏好「舊經濟」中的資本支出（capex）受益者及銀行股，並維持對銀行業的「增持」（Overweight）評級。
此外，該行也認為公用事業和電信類股作為「類債券」（bond-proxy）資產的吸引力正在增加。報告特別提到，電信業的「盈餘動能正在改善，且大部分利率風險似乎已反映在估值中」。