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原油高ショックは株式の短期的な逆風、FRBの政策明確化がプラスに転じる可能性＝バークレイズ
原油価格が1バレル100ドルを突破し、インフレ懸念が再燃する中、世界の株式市場は苦戦を強いられている。バークレイズのストラテジストは、この「オイルショック」が短期的には株式の逆風になるとしつつも、米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げが実施されれば、政策の方向性が明確になり、長期的には市場にとって「清算イベント」となり得るとの見方を示した。
利上げを巡る市場の思惑
原油高を受け、市場が織り込む来週のFRBによる利上げの確率は約70%まで上昇した。エマニュエル・カウ氏が率いるバークレイズのストラテジストチームは、今週金曜日に発表される消費者物価指数（CPI）が「極めて重要」であると指摘している。
同行のエコノミストは、8月のコアCPIが前月比で0.23%の上昇になると予測しており、この通りの結果であれば利上げを妨げるものではないとしている。同行は現在、FRBが年内に2回の利上げを実施すると予想している。
不透明感の払拭が鍵
バークレイズは、FRBが利上げに踏み切れば、初期の市場反応はまちまちになる可能性を認めつつも、政策の不透明感が払拭される点を重視している。FRBの政策反応や最終的な政策金利（ターミナルレート）が明確になることで、市場の混乱が収束に向かう可能性があるという。
Ad過去の例では、FRBがサイクル中盤で利上げを再開した後、株式市場は「すぐに上昇トレンドを取り戻す傾向がある」と同チームは指摘。一方で、FRBが利上げを見送り、エネルギー価格が高止まりした場合は、追加引き締めのリスクが市場で意識され続け、株式や長期債の重しとなると警告した。
欧州のスタグフレーションリスクと投資戦略
欧州では、株式と原油の負の相関関係が強まっており、スタグフレーションのリスクが指摘されている。しかし、エネルギー源の多様化が進んでいることや、財政刺激策に支えられたドイツ経済の回復が下支え要因になると見られている。
このような状況を踏まえ、バークレイズは投資戦略として、設備投資から恩恵を受ける「旧来型経済」の関連企業や銀行セクターを引き続き選好し、「オーバーウエート」を維持している。また、金利リスクの多くが既に株価に織り込まれ、業績モメンタムが改善している通信セクターや、公益事業セクターも魅力的な「債券代替」投資先として挙げている。