巴克莱：油价冲击短期利空股市，但美联储政策明朗化或成转机

随着油价推高至每桶100美元以上，全球股市本周承压，通胀担忧重燃。根据巴克莱银行（Barclays）的分析，这一“石油冲击”可能首先对股市造成打击，但如果它促使美联储采取果断行动，最终可能因消除政策不确定性而对市场有利。

美联储政策路径成焦点

油价上涨已将市场对美联储下周加息的预期概率推升至约70%。由Emmanuel Cau领导的巴克莱策略师团队在一份报告中指出，周五即将公布的消费者价格指数（CPI）数据将是“关键”。

巴克莱的经济学家预计，8月份核心CPI月度环比将上涨0.23%。他们认为，即使数据符合预期，“也不会排除下周加息的可能性”，并预计美联储将在年底前加息两次。

策略师们承认，如果通胀数据温和，可能会为美联储暂停加息提供空间。然而，他们警告称，只要能源价格居高不下，“市场可能会继续消化未来进一步紧缩的风险”，这将使政策不确定性持续存在，对股票和久期资产构成阻力。

加息或成“尘埃落定事件”

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与市场普遍担忧相反，巴克莱认为，美联储加息最终可能通过明确其反应机制和可能的终端利率来减少不确定性。虽然市场的初步反应可能好坏参半，但该行将下周的潜在举动描述为“市场的尘埃落定事件”。

巴克莱指出，历史经验表明，在美联储恢复周期中段的加息后，“股市最终往往会很快重拾上升趋势”。因此，政策的明朗化可能比持续的不确定性更有利于投资者情绪的恢复。

欧洲面临滞胀风险

报告还提到了欧洲市场面临的滞胀风险，指出该地区股市与油价之间的负相关性有所增强。冬季来临前天然气价格上涨，加上相对紧张的库存水平，加剧了欧洲的通胀担忧。

尽管如此，巴克莱认为这“还不是”2022年危机的重演，因为欧盟企业在能源结构多元化方面取得了进展，且德国在财政刺激支持下的经济活动复苏也为地区需求提供了缓冲。基于此背景，巴克莱继续看好“旧经济”中的资本支出受益者和银行板块，并维持对银行业的“增持”评级。该行还认为，公用事业和电信板块作为“类债券”的投资吸引力正在增加。