Barclays: Guncangan Minyak Bisa Tekan Saham, Kebijakan Jelas The Fed Justru Bermanfaat

Lonjakan harga minyak mentah di atas $100 per barel telah menekan pasar ekuitas global, memicu kembali kekhawatiran inflasi dan menaikkan probabilitas kenaikan suku bunga Federal Reserve menjadi sekitar 70% menurut pasar. Menurut pakar strategi Barclays, kenaikan suku bunga The Fed, meskipun awalnya berdampak negatif, pada akhirnya dapat menjadi "peristiwa kliring" yang menguntungkan pasar dengan mengurangi ketidakpastian.

Dilema The Fed di Tengah Lonjakan Minyak

Pakar strategi Barclays yang dipimpin oleh Emmanuel Cau menyoroti bahwa rilis data inflasi IHK (Indeks Harga Konsumen) pada hari Jumat mendatang akan menjadi "sangat penting". Ekonom Barclays memperkirakan IHK inti naik 0,23% secara bulanan (MoM) pada bulan Agustus. Angka yang sejalan dengan prakiraan ini tidak akan menghalangi The Fed untuk menaikkan suku bunga, di mana ekonom Barclays kini memproyeksikan dua kali kenaikan suku bunga hingga akhir tahun.

Barclays mencatat bahwa selama harga energi tetap tinggi, pasar kemungkinan akan terus memperhitungkan risiko pengetatan lebih lanjut. Sebaliknya, kenaikan suku bunga yang terjadi dapat mengurangi ketidakpastian dengan memperjelas fungsi reaksi The Fed dan tingkat suku bunga terminal yang mungkin terjadi. Meskipun respons awal pasar bisa beragam, Barclays mencatat bahwa "ekuitas pada akhirnya cenderung kembali ke tren naiknya" setelah The Fed melanjutkan kenaikan suku bunga di pertengahan siklus.

Risiko Stagflasi di Eropa

Di Eropa, Barclays menyoroti adanya risiko stagflasi, mengutip korelasi negatif yang menguat antara ekuitas dan harga minyak. Kenaikan harga gas menjelang musim dingin, ditambah dengan tingkat penyimpanan yang relatif ketat, menambah kekhawatiran inflasi di kawasan tersebut.

Ad

Namun, para pakar strategi tersebut menyatakan bahwa ini "belum" merupakan pengulangan dari tahun 2022. Mereka mencatat bahwa perusahaan-perusahaan Uni Eropa telah membuat kemajuan dalam diversifikasi bauran energi mereka. Selain itu, pemulihan aktivitas ekonomi di Jerman, yang didukung oleh stimulus fiskal, menjadi bantalan bagi permintaan regional. Barclays memperkirakan Bank Sentral Eropa (ECB) akan menaikkan suku bunga sekali lagi pada bulan Desember.

Rekomendasi Sektor Barclays

Dengan latar belakang ini, Barclays menyatakan preferensinya pada sektor-sektor tertentu yang dinilai akan berkinerja baik. Rekomendasi mereka meliputi:

• Penerima manfaat belanja modal (*capex*) dari sektor "ekonomi lama" (*old economy*).
• Sektor perbankan, di mana mereka mempertahankan peringkat Overweight.
• Sektor Utilitas dan Telekomunikasi, yang dinilai semakin menarik sebagai proksi obligasi (*bond-proxy*).

Khusus untuk sektor Telekomunikasi, Barclays mencatat bahwa "momentum laba membaik dan sebagian besar risiko suku bunga tampaknya sudah tercermin dalam valuasi."