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美銀：聯準會九月若升息 歐股恐面臨下行壓力
美國銀行 (Bank of America) 策略師發布報告指出，基於潛在通膨仍高於目標、勞動市場下行風險減弱等因素，聯準會 (Fed) 有充分理由在今年九月重啟升息。此舉若成真，恐將推升債券殖利率，對歐洲股市的估值構成壓力。
升息預期與市場分歧
美國銀行的基本情境預測，聯準會將在今年底前共升息 75個基點，即在每次預定的會議上升息25個基點。此觀點與市場當前定價存在顯著落差。
報告顯示，即便在聯準會主席上週於傑克森霍爾 (Jackson Hole) 會議發表鷹派言論後，市場對九月升息的定價仍僅約15個基點。此外，市場預期的年底前總升息幅度，也比美國銀行的預測低了約 40個基點。這種預期差距意味著，一旦聯準會採取更積極的行動，市場可能出現劇烈重新定價。
殖利率攀升衝擊股市估值
聯準會的升息決策將直接影響被視為全球股市折現率基準的美國10年期實質公債殖利率。策略師警告，九月升息可能對該殖利率帶來進一步的上行壓力，進而壓縮股票估值。
美國銀行特別指出，過去一週美國10年期實質殖利率約 10個基點 的升幅，「完全解釋了同期泛歐 STOXX 600 指數的跌幅」。這凸顯了歐洲股市對美國利率變動的高度敏感性。
不同產業影響分化
Ad在聯準會鷹派立場導致實質殖利率走高的情境下，不同產業受到的影響將出現分化。美國銀行認為，對利率敏感的產業將面臨逆風，而部分產業則可能受益。
- 潛在受創產業：半導體、個人與家庭用品、公用事業。
- 潛在受惠產業：航空、銀行、能源。
儘管如此，美國銀行仍整體看淡歐洲股市，建議投資人「減碼」週期性股票、轉向防禦性股票。該行首選的防禦性加碼產業為食品和飲料，而建議減碼的週期性產業則為銀行和資本財。
風險情境與展望
美國銀行將「市場朝其經濟學家預測的鷹派方向重新定價」視為歐洲股市一個「可能的熊市情境」。在該行的宏觀假設下，泛歐 STOXX 600 指數到明年第二季可能下跌約 10%，來到580點。
然而，報告也提到，該行利率策略師已開始為債券殖利率的再次下滑進行佈局，理由是短期通膨動能放緩以及美國就業與消費數據疲軟。若殖利率如預期溫和下降，在其他條件不變的情況下，將對股市構成利多。