Analis BofA: Kenaikan Suku Bunga The Fed September Dapat Menekan Saham Eropa

Para ahli strategi di Bank of America (BofA) melihat adanya alasan kuat bagi Federal Reserve untuk menaikkan suku bunga tahun ini, dimulai pada bulan September. Kenaikan suku bunga ini berpotensi memberikan tekanan lebih lanjut pada saham-saham Eropa yang sensitif terhadap pergerakan imbal hasil obligasi global.

Skenario Kenaikan Suku Bunga The Fed

Menurut analisis BofA, terdapat kasus yang kuat bagi The Fed untuk menaikkan suku bunga acuannya. Alasan utamanya mencakup inflasi inti yang masih berada di atas target, berkurangnya risiko penurunan di pasar tenaga kerja, dan sinyal *hawkish* yang kuat dari Ketua The Fed Kevin Warsh di simposium Jackson Hole.

Skenario dasar bank tersebut memproyeksikan total kenaikan suku bunga sebesar 75 basis poin (bps) tahun ini, yang akan dibagi menjadi tiga kenaikan masing-masing 25 bps pada setiap pertemuan yang tersisa hingga akhir tahun. Perkiraan ini jauh di atas ekspektasi pasar saat ini, yang hanya memperhitungkan kenaikan sekitar 15 bps pada bulan September dan berada 40 bps di bawah total proyeksi BofA untuk akhir tahun.

Dampak Terhadap Imbal Hasil Obligasi dan Ekuitas

Potensi kenaikan suku bunga pada bulan September diperkirakan akan mendorong imbal hasil obligasi riil 10 tahun AS lebih tinggi. Imbal hasil ini merupakan acuan penting yang berfungsi sebagai tingkat diskonto untuk valuasi ekuitas global. Kenaikan imbal hasil obligasi cenderung menekan valuasi saham.

Ad

BofA mencatat bahwa kenaikan imbal hasil obligasi riil 10 tahun AS sekitar 10 basis poin selama sepekan terakhir "menjelaskan seluruh penurunan indeks STOXX 600 yang terlihat selama periode tersebut." Hal ini menyoroti sensitivitas pasar saham Eropa terhadap kebijakan moneter AS.

Sektor yang Terdampak di Eropa

Perubahan ekspektasi kebijakan The Fed yang lebih *hawkish* akan berdampak berbeda pada setiap sektor di pasar Eropa. Menurut BofA, beberapa sektor akan menghadapi tantangan, sementara yang lain berpotensi diuntungkan.

• Sektor yang berpotensi tertekan: Semikonduktor, barang-barang pribadi & rumah tangga, dan utilitas, mengingat sensitivitas negatifnya terhadap kenaikan suku bunga.
• Sektor yang berpotensi diuntungkan: Maskapai penerbangan, perbankan, dan energi.

Secara keseluruhan, BofA mempertahankan pandangan negatif terhadap ekuitas Eropa dan merekomendasikan posisi *underweight* pada saham-saham siklikal dibandingkan defensif. Mereka menggambarkan penyesuaian pasar terhadap proyeksi The Fed dari BofA sebagai "skenario *bearish* yang masuk akal" untuk saham Eropa, dengan potensi penurunan sekitar 10% untuk indeks Stoxx 600 menjadi 580 pada kuartal kedua.