美银：若美联储9月加息，欧洲股市或面临下行压力

美国银行（Bank of America）策略师在一份报告中指出，如果美联储（Fed）在9月份重启加息，可能会对欧洲股市构成显著的下行压力。该行分析认为，加息将推高美国债券的实际收益率，从而对全球股票的估值形成压制。

加息理由与市场预期分歧

美国银行的策略师认为，有充分理由支持美联储在今年内加息，并可能从9月开始。这些理由包括：核心通胀率仍高于目标、劳动力市场的下行风险减弱，以及美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）的鹰派立场。

该行的基本预测是，美联储今年将总共加息75个基点，即在年底前的每次议息会议上各加息25个基点。然而，市场目前的定价远未反映这一预期。市场预计9月加息幅度仅为15个基点左右，而到12月的总加息预期比美国银行的预测低了约40个基点。

对欧洲股市的潜在影响

美国10年期实际债券收益率是全球股票的贴现率基准，与美联储的利率政策密切相关。策略师指出，若美联储9月加息，该收益率将面临进一步上行压力。报告强调，过去一周美国10年期实际收益率约10个基点的上涨，已足以解释同期斯托克600指数（STOXX 600）的全部跌幅。

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基于此，美国银行将“市场向美联储鹰派预期进行大幅重新定价”视为欧洲股市一个“可能的看跌情景”。该行的宏观假设表明，到明年第二季度，斯托克600指数可能下跌约10%至580点，同时周期股相对于防御股的表现可能进一步落后约5%。

板块轮动效应分析

报告分析，若美联储的鹰派立场导致美国实际收益率走高，不同板块将受到差异化影响：

• 潜在受挫板块：半导体、个人和家庭用品以及公用事业等对利率变动呈负相关的板块将面临阻力。
• 潜在受益板块：航空公司、银行和能源板块则可能获得最大支撑。

尽管存在加息风险，美国银行的利率策略师已开始为债券收益率的重新回落进行布局，理由是短期通胀势头放缓以及美国就业和消费数据疲软。该行的基本情景是收益率温和下降，在其他条件不变的情况下，这将对股市有利。