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BofA "연준 9월 금리 인상 시 유럽 증시 10% 추가 하락 가능"
뱅크오브아메리카(BofA)는 미국 연방준비제도(연준)가 오는 9월 기준금리 인상을 시작할 강력한 명분이 있으며, 이는 유럽 증시에 상당한 하방 압력으로 작용할 수 있다고 분석했다. 연준의 긴축 기조가 재확인될 경우 채권 수익률이 상승하며 주식 밸류에이션에 부담을 줄 것이라는 전망이다.
연준의 매파적 전환 가능성
BofA 전략가들은 목표치를 상회하는 근원 인플레이션, 견조한 노동 시장, 그리고 케빈 워시 연준 의장의 매파적 기조를 근거로 연준이 올해 총 75bp의 금리 인상을 단행할 것으로 전망했다. 이는 9월을 시작으로 연말까지 남은 모든 회의에서 각각 25bp씩 인상하는 시나리오다.
이는 시장의 현재 가격 책정과 상당한 차이를 보인다. 시장은 9월 인상 가능성을 약 15bp 수준으로 보고 있으며, 연말까지의 총 인상폭 전망치도 BofA의 예측보다 약 40bp 낮다. 만약 BofA의 예측대로 연준이 매파적 행보를 보일 경우, 시장의 가격 재조정이 불가피할 것으로 보인다.
유럽 증시에 미칠 파장
연준의 금리 인상은 글로벌 주식의 할인율로 작용하는 미국 10년물 실질금리에 추가 상승 압력을 가할 수 있다. BofA에 따르면, 최근 일주일간 미국 10년물 실질금리가 약 10bp 상승한 것만으로도 같은 기간 STOXX 600 지수의 하락분 전체가 설명된다.
AdBofA는 이러한 거시 경제 전망을 바탕으로 STOXX 600 지수가 2분기까지 580선으로 약 10% 추가 하락할 수 있는 약세 시나리오를 제시했다. 이에 따라 유럽 주식에 대해 부정적인 시각을 유지하며, 경기민감주 대비 방어주 비중을 축소할 것을 권고했다.
업종별 전망
금리 인상에 따른 미국 실질금리 상승은 업종별로 희비를 가를 것으로 예상된다. BofA는 금리 변동에 민감한 업종이 타격을 입을 것으로 내다봤다.
- 부정적 영향 예상: 반도체, 개인 및 가정용품, 유틸리티
- 긍정적 영향 예상: 항공, 은행, 에너지
BofA는 방어주 중에서는 식음료 업종을 선호했으며, 경기민감주 중에서는 은행과 자본재 업종의 비중 축소를 권고했다. 다만, BofA의 금리 전략가들은 단기 인플레이션 둔화와 미국 고용 및 소비자 데이터 약화를 근거로 채권 수익률이 다시 하락할 가능성에 대비하고 있어, 이는 주식 시장에 긍정적 요인이 될 수도 있다고 덧붙였다.