Story
油價利率雙重夾擊 歐股漲勢面臨考驗
Text size
Background
歐洲股市今年迄今約 10% 的漲幅近期陷入停滯，主要面臨能源價格上漲、利率走高以及德法兩國政治紛擾等壓力。巴克萊銀行（Barclays）策略師指出，儘管短期挑戰浮現，歐洲的潛在增長基礎依然穩固。
能源與利率成主要逆風
根據巴克萊策略師 Emmanuel Cau 領導的團隊發布的報告，歐股在初夏的優異表現已告一段落。近期因美伊衝突持續及天然氣庫存偏低導致的能源價格急升，重新引發了市場對「停滯性通膨」的擔憂。
報告指出，儘管此波能源衝擊的規模遠小於 2022 年，且並非歐洲獨有，但歐元區消費者的可支配收入及轉為負值的實質薪資仍面臨壓力。此外，市場普遍預期歐洲央行（ECB）將於本週會議上再度升息，將政策利率推升至 2.5%，這也對股市構成壓力。
經濟基本面仍穩健
巴克萊分析師認為，與六月時相比，歐洲當前的增長背景更具韌性，這也是歐洲央行可能扭轉先前預防性降息的主要原因。該行經濟學家預期，在德國的引領下，歐洲名目 GDP 增長率有望在 2027 年前保持在趨勢水準之上。
Ad多項高頻數據持續增強，主要受國防、基礎設施及營建活動支撐。同時，在戰略自主計畫推動更廣泛資本支出週期的背景下，企業的投資貸款需求也正在回升，特別是德國企業的每股盈餘（EPS）修正值已從低點回升。
投資策略展望
在投資佈局上，巴克萊對歐美股市持中性看法，並建議投資人應關注以下幾個方向：
- 偏好產業：持續看好資本支出相關類股及銀行股，勝過面向消費者的產業。
- 產業調整：考量到油價走高及中國需求信號轉弱，已將奢侈品產業的評級下調至「中性權重」（market-weight）。
- 區域偏好：持續看好德國股市勝於法國股市，主要基於其更強健的財政狀況、改善中的增長動能以及「仍不昂貴的估值」。