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歐盟鋼鐵進口限制生效 摩根大通上調評級帶動三大鋼鐵股勁揚
摩根大通 (JPMorgan) 週五扭轉今年稍早對歐洲鋼鐵業的看空立場，轉為樂觀，主因是歐盟新的進口限制措施已生效，此舉帶動多家歐洲鋼鐵製造商股價大幅上揚。
在週五早盤交易中，德國的薩爾茨吉特 (Salzgitter) 股價飆升 10.3%，奧鋼聯 (Voestalpine) 上漲近 7%，而安賽樂米塔爾 (ArcelorMittal) 在阿姆斯特丹的股價也攀升了 5%。
歐盟新關稅配額成關鍵催化劑
摩根大通指出，歐盟自 7月1日 起生效的新關稅配額 (TRQ) 制度，將對市場產生「轉型性影響」。該制度削減了約 40% 的歐盟鋼鐵進口量，並對超出配額的進口量徵收 50% 的高額關稅。
由分析師 Dominic O’Kane 領導的團隊表示，此舉可能將超過 1,000 萬噸 的需求轉移給歐洲本土生產商。該行先前在3月9日曾下調該產業評級，理由是擔心中東衝突可能引發需求破壞和成本上升，但分析師承認該論點「並未實現」，歐洲鋼鐵指數在此期間反而上漲了10%。
上調財測與個股評級
摩根大通預計，歐洲的庫存回補週期將在第三季末開始，並因此上調了其歐洲熱軋鋼捲 (HRC) 的價格預測。第四季價格預測從每噸 €700 上調至 €725，2027年預測則從 €700 上調至 €750。
Ad在個股評級方面，該行進行了以下調整：
- 奧鋼聯 (Voestalpine): 評級從「減持」連升兩級至「增持」，目標價設為 €50。
- 薩爾茨吉特 (Salzgitter): 同樣從「減持」雙級跳升至「增持」，目標價 €65。
- 安賽樂米塔爾 (ArcelorMittal): 評級從「減持」上調至「中性」，目標價從 €45 提高至 €57。
摩根大通表示，奧鋼聯和薩爾茨吉特是股價「落後者」，具有更大的上漲潛力。薩爾茨吉特僅約20%的銷售額受年度合約約束，因此對鋼鐵現貨價格的敏感度最高，有望在價格回升中實現最大的盈利增長。
市場展望：Q2財報平淡 Q4迎來復甦
展望未來，摩根大通認為，由於現貨價格傳導至財報收入存在2至3個月的延遲，該行業的第二季財報不太可能帶來意外驚喜。然而，分析師預計，隨著關稅配額制度帶來的定價能力增強，歐盟鋼鐵生產商將在第四季迎來強勁的盈利復甦。
該行持續預測，歐洲鋼鐵業在2027年的EBITDA（稅前息前折舊攤銷前利潤）將較2026年增長超過 20%，顯示出對該行業中長期盈利軌跡的信心。