Saham Baja Eropa Melonjak Setelah JPMorgan Naikkan Peringkat

JPMorgan telah mengubah pandangannya menjadi bullish terhadap saham-saham baja Eropa, membalikkan rekomendasi negatif yang dikeluarkan awal tahun ini. Langkah ini dipicu oleh pemberlakuan pembatasan impor baru oleh Uni Eropa yang berpotensi mengubah lanskap permintaan secara signifikan bagi produsen regional.

Pendorong Utama: Pembatasan Impor Baja UE

Analis JPMorgan, yang dipimpin oleh Dominic O’Kane, menyatakan bahwa laporan keuangan kuartal kedua akan memfokuskan kembali perhatian pasar pada "dampak transformatif" dari rezim kuota tarif-bea (TRQ) baru Uni Eropa. Kebijakan yang berlaku efektif sejak 1 Juli ini diperkirakan akan memangkas sekitar 40% impor baja ke UE dan mengenakan tarif 50% pada volume yang melebihi kuota.

Menurut bank investasi tersebut, langkah ini berpotensi mengalihkan lebih dari 10 juta ton permintaan kepada produsen Eropa. Sebagai respons, JPMorgan menaikkan perkiraan harga *hot-rolled coil* (HRC) Eropa untuk kuartal keempat menjadi €725 per ton dari €700, dan proyeksi untuk tahun 2027 menjadi €750 dari €700.

JPMorgan Ubah Prospek Menjadi Bullish

JPMorgan menaikkan peringkat dua tingkat (double-upgrade) untuk Voestalpine dan Salzgitter menjadi Overweight dari Underweight. Sementara itu, peringkat ArcelorMittal dinaikkan menjadi Neutral dari Underweight. Langkah ini menandai perubahan signifikan dari rekomendasi jual yang dikeluarkan pada 9 Maret, yang didasarkan pada kekhawatiran akan pelemahan permintaan akibat konflik di Timur Tengah.

Ad

Para analis mencatat bahwa tesis penurunan permintaan tersebut "tidak terwujud", dan indeks saham baja Eropa justru telah naik 10% sejak saat itu. JPMorgan kini memperkirakan siklus pengisian kembali stok (restocking) di Eropa akan dimulai pada akhir kuartal ketiga dan memproyeksikan pertumbuhan EBITDA sektor ini lebih dari 20% pada 2027 dibandingkan 2026.

Rincian Peringkat dan Target Harga

Sebagai reaksi atas berita ini, saham Salzgitter melonjak 10,3%, Voestalpine naik hampir 7%, dan ArcelorMittal menguat 5% di bursa Amsterdam. Berikut adalah rincian spesifik dari pembaruan peringkat JPMorgan:

• Voestalpine (Overweight): Target harga ditetapkan di €50. JPMorgan menyebut saham ini sebagai "laggard" yang harganya turun 15% sejak Juni, meskipun memiliki pendapatan yang relatif stabil. Bank tersebut memproyeksikan pertumbuhan EBITDA sekitar 40% pada tahun fiskal 2028.
• Salzgitter (Overweight): Target harga diberikan di €65. Perusahaan ini dinilai memiliki "torsi tertinggi terhadap harga baja spot" karena hanya sekitar 20% penjualannya terikat kontrak tahunan, memposisikannya untuk lonjakan laba terbesar seiring pemulihan harga.
• ArcelorMittal (Neutral): Target harga dinaikkan menjadi €57 dari €45. Meskipun JPMorgan tetap positif pada prospek pendapatan ArcelorMittal, peringkat Neutral mencerminkan adanya potensi kenaikan yang lebih besar pada Voestalpine dan Salzgitter.

Para analis tidak mengharapkan kejutan positif dari laporan keuangan kuartal kedua sektor ini karena adanya jeda waktu antara harga spot dan pendapatan yang dilaporkan. Namun, mereka mengantisipasi "pemulihan laba yang kuat pada kuartal keempat" di seluruh produsen baja UE seiring dengan meningkatnya kekuatan harga akibat kebijakan TRQ.