Cổ phiếu thép châu Âu tăng vọt sau khi JPMorgan nâng hạng hàng loạt

Cổ phiếu của các nhà sản xuất thép lớn tại châu Âu đã tăng giá mạnh sau khi ngân hàng JPMorgan thay đổi quan điểm sang lạc quan, đảo ngược khuyến nghị tiêu cực đưa ra hồi đầu năm trong bối cảnh các biện pháp hạn chế nhập khẩu mới của EU bắt đầu có hiệu lực.

## Cú hích từ các biện pháp bảo hộ của EU

Trong một báo cáo công bố hôm thứ Sáu, JPMorgan cho biết lý do họ hạ bậc ngành thép vào ngày 9 tháng 3 – dự báo xung đột ở Trung Đông có thể gây suy giảm nhu cầu và tăng chi phí – "đã không thành hiện thực". Thay vào đó, chỉ số ngành thép châu Âu đã tăng 10% trong giai đoạn này.

Các nhà phân tích, dẫn đầu bởi Dominic O’Kane, cho rằng trọng tâm của thị trường sẽ chuyển sang "tác động chuyển đổi" của cơ chế hạn ngạch thuế quan (TRQ) mới của EU, có hiệu lực từ ngày 1 tháng 7. Cơ chế này cắt giảm khoảng 40% lượng thép nhập khẩu vào EU và áp mức thuế 50% đối với các khối lượng vượt hạn ngạch.

JPMorgan ước tính động thái này có khả năng chuyển hơn 10 triệu tấn nhu cầu sang cho các nhà sản xuất châu Âu. Ngân hàng này dự báo một chu kỳ tái tích trữ hàng tồn kho tại châu Âu sẽ bắt đầu vào cuối quý 3.

## Các nâng hạng cụ thể và phản ứng thị trường

Sau khi đánh giá lại, JPMorgan đã thực hiện các thay đổi khuyến nghị quan trọng, dẫn đến phản ứng tích cực từ thị trường:

Ad

• Voestalpine: Nâng hai bậc lên "Tăng tỷ trọng" (Overweight) từ "Giảm tỷ trọng" (Underweight), với giá mục tiêu là €50. Cổ phiếu công ty này đã tăng gần 7%.
• Salzgitter: Cũng được nâng hai bậc lên "Tăng tỷ trọng" từ "Giảm tỷ trọng", với giá mục tiêu là €65. Cổ phiếu đã tăng vọt 10,3% trong phiên giao dịch tại Đức.
• ArcelorMittal: Nâng hạng lên "Trung lập" (Neutral) từ "Giảm tỷ trọng", với giá mục tiêu tăng từ €45 lên €57. Cổ phiếu công ty này tăng 5% tại Amsterdam.

## Triển vọng lợi nhuận và định giá

JPMorgan tiếp tục dự báo tăng trưởng EBITDA của ngành sẽ đạt hơn 20% vào năm 2027 so với năm 2026. Ngân hàng cũng nâng dự báo giá thép cuộn cán nóng (HRC) tại châu Âu cho quý 4 lên €725/tấn và cho năm 2027 lên €750/tấn.

Đối với từng cổ phiếu, JPMorgan lưu ý Voestalpine và Salzgitter là những cổ phiếu "tụt hậu" và có tiềm năng tăng giá lớn nhất. Salzgitter được cho là có "độ nhạy cao nhất với giá thép giao ngay" do chỉ khoảng 20% doanh thu của công ty là theo hợp đồng hàng năm.

Các nhà phân tích tin rằng kết quả kinh doanh quý 2 của ngành khó có thể tạo ra bất ngờ tích cực do có độ trễ 2-3 tháng giữa giá giao ngay và doanh thu được ghi nhận. Tuy nhiên, họ kỳ vọng một "sự phục hồi lợi nhuận mạnh mẽ trong quý 4" trên toàn ngành khi sức mạnh định giá từ cơ chế TRQ được thể hiện rõ hơn.