Story
Evercore上調Duolingo評級至「優於大盤」 目標價翻倍看好用戶增長
投資銀行 Evercore ISI 將語言學習平台 Duolingo (DUOL) 的股票評級從「符合市場表現」(In Line) 上調至「優於大盤」(Outperform)，認為該公司近期的產品改進和用戶增長的加速趨勢，可能帶動比華爾街目前預期更強勁的盈利軌跡。
評級上調與財務預測
Evercore 不僅上調了評級，更將其目標價提高一倍以上，設定為 210 美元。該行指出，此新目標價意味著相較於 8 月 31 日的收盤價 146.98 美元，潛在上漲空間超過 40%。
基於其專有調查、第三方用戶數據及產品分析，Evercore 同時上修了對 Duolingo 的長期盈利預測。該行預計，Duolingo 2027 年和 2028 年的每股盈餘 (EPS) 將分別比市場共識高出 10% 和 25%。
強勁的用戶增長動能
Evercore 的樂觀看法主要基於強勁的用戶指標。該行最新的調查顯示，Duolingo 在語言學習領域保持主導地位，並擁有多項優勢：
Ad- 市場份額：在 1,300 名美國語言學習者中，有 53% 的受訪者使用 Duolingo，遠高於最接近的競爭對手 Babbel 的 13%。
- 用戶滿意度：用戶滿意度連續第三年提升，66% 的受訪者表示「極度」或「非常」滿意。
- 用戶黏著度：用戶留存率達到 84% 的歷史新高，而每日使用該應用的受訪者比例也從一年前的 61% 上升至 65%。
第三方數據也印證了增長加速的趨勢。根據 SensorTower 的追踪，Duolingo 第三季度至今的每日活躍用戶 (DAU) 同比增長 17%，高於第二季度的 12%。Evercore 預計，到 2028 年，Duolingo 的 DAU 將達到約 9900 萬，顯著高於市場普遍預期的 8500 萬。
潛在風險與變現挑戰
儘管前景看好，Evercore 仍指出其樂觀論點面臨的主要風險在於「變現能力」。報告提到，Duolingo 第二季度的每位每日活躍用戶平均收入 (revenue per average DAU) 同比下降 4%，而每位每日活躍用戶的預訂量 (bookings per DAU) 則下滑約 12%。
此外，來自人工智慧（如 ChatGPT）的競爭、定價策略的不確定性以及用戶轉換率也是投資者需要關注的潛在風險。不過，Evercore 的調查發現，即使有 36% 的語言學習者使用 ChatGPT，其中超過半數也同時使用 Duolingo，顯示 AI 的普及並未實質性削弱 Duolingo 的用戶習慣。