Evercore Naikkan Peringkat Duolingo, Proyeksikan Pertumbuhan Pengguna dan Laba yang Kuat

Evercore ISI meningkatkan rekomendasinya untuk saham Duolingo (DUOL) menjadi Outperform dari sebelumnya In Line, dengan argumen bahwa perbaikan produk terkini dan percepatan pertumbuhan pengguna dapat mendorong kinerja laba yang lebih kuat dari perkiraan Wall Street saat ini.

Alasan di Balik Peningkatan Peringkat

Lembaga riset tersebut menaikkan target harga saham Duolingo lebih dari dua kali lipat menjadi $210, yang menyiratkan potensi kenaikan lebih dari 40% dari harga penutupan per 31 Agustus sebesar $146,98. Langkah ini didasarkan pada survei internal, data pengguna pihak ketiga, analisis produk, dan pengecekan saluran distribusi.

Sejalan dengan pandangan optimistis ini, Evercore juga merevisi naik estimasi laba per saham (EPS) untuk tahun 2027 dan 2028, masing-masing menjadi 10% dan 25% di atas konsensus. Proyeksi pendapatan 2028 diperkirakan mencapai $1,79 miliar dan EBITDA yang disesuaikan sebesar $530 juta, atau 17% dan 22% di atas konsensus.

Pertumbuhan Pengguna dan Dominasi Pasar

Analisis Evercore menunjukkan posisi Duolingo yang dominan dan terus menguat di pasar aplikasi pembelajaran bahasa. Beberapa temuan kunci mendukung tesis ini:

Ad

• Pangsa Pasar: Survei terhadap 1.300 pelajar bahasa di AS menunjukkan 53% responden menggunakan Duolingo, jauh di atas pesaing terdekatnya, Babbel, yang hanya digunakan oleh 13%.
• Keterlibatan Pengguna: Tingkat retensi pengguna saat ini mencapai rekor tertinggi sepanjang masa di 84%. Pangsa pengguna yang disurvei yang menggunakan aplikasi setiap hari naik menjadi 65% dari 61% pada tahun sebelumnya.
• Akselerasi Pertumbuhan: Data dari pihak ketiga, SensorTower, menunjukkan pertumbuhan pengguna aktif harian (DAU) sebesar 17% secara tahunan (YoY) pada kuartal ketiga sejauh ini, meningkat dari 12% pada kuartal kedua.

Evercore juga mencatat bahwa meskipun kecerdasan buatan (AI) seperti ChatGPT menjadi risiko kompetitif, adopsi AI belum secara material melemahkan kebiasaan pengguna Duolingo. Lebih dari separuh pengguna ChatGPT yang disurvei juga menggunakan Duolingo, dengan 63% di antaranya berinteraksi dengan Duolingo setiap hari.

Proyeksi Optimistis dan Risiko Monetisasi

Berdasarkan tren saat ini, Evercore memproyeksikan Duolingo dapat mencapai 99 juta pengguna aktif harian (DAU) pada tahun 2028, melampaui perkiraan konsensus sebesar 85 juta dan mendekati target manajemen sebesar 100 juta. Proyeksi EPS GAAP 2028 dari Evercore berada di angka $5,10, atau 24% di atas estimasi konsensus sebesar $4,10.

Meski demikian, Evercore menyoroti bahwa risiko utama terhadap tesis bullish mereka adalah monetisasi. Pendapatan per rata-rata DAU turun 4% YoY pada kuartal kedua, sementara pemesanan (bookings) per DAU turun sekitar 12%. Persaingan serta ketidakpastian seputar harga dan tingkat konversi juga diidentifikasi sebagai risiko yang perlu diwaspadai oleh investor.