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エバーコア、Duolingoの投資判断を「アウトパフォーム」に引き上げ―ユーザー成長を評価
証券会社のエバーコアISIは、語学学習アプリ「Duolingo」の投資判断を「インライン」から「アウトパフォーム」へと引き上げた。プロダクトの改善とユーザー数の加速的な伸びが、ウォール街の現在の予想を上回る収益成長をもたらす可能性があると指摘している。
目標株価を210ドルへ大幅引き上げ
エバーコアはDuolingoの目標株価を210ドルに設定した。これは従来から2倍以上の水準であり、8月31日の終値146.98ドルから40%以上の上昇余地を示唆するものだ。
この格上げに伴い、同社はDuolingoの2027年および2028年の1株当たり利益（EPS）予想を、それぞれ市場コンセンサスを10%、25%上回る水準に修正した。この強気な見通しは、独自のサーベイ、第三者機関のユーザーデータ、プロダクト分析などに基づいている。
ユーザー基盤の拡大とエンゲージメントが好調
エバーコアが米国の語学学習者1,300人を対象に実施した最新調査では、Duolingoが市場で圧倒的な地位を維持していることが示された。主な調査結果は以下の通り。
Ad- 回答者の53%がDuolingoを利用しており、競合のBabbel（13%）を大きく引き離している。
- ユーザー満足度も3年連続で向上し、回答者の66%が「極めて満足」または「非常に満足」と回答した。
- ユーザー定着率は過去最高の84%に達し、アプリを毎日利用するユーザーの割合も前年の61%から65%に上昇した。
第三者機関であるSensorTowerのデータもこの傾向を裏付けており、第3四半期（現在まで）のデイリーアクティブユーザー（DAU）は前年同期比で17%増加し、第2四半期の12%増から加速している。エバーコアは、Duolingoが2028年までにDAUを1億人にするという経営目標を達成可能とみている。
AIの脅威と収益化のリスク
人工知能（AI）は競争上のリスクと見なされている。調査では学習者の36%がChatGPTを利用していた。しかし、そのChatGPT利用者の半数以上がDuolingoも併用しており、AIの普及がDuolingoのユーザー習慣を著しく損なってはいないことが示唆された。
一方で、エバーコアは収益化を強気シナリオに対する主要なリスクとして挙げている。第2四半期のDAU当たりの平均収益は前年同期比で4%減、DAU当たりの予約売上高（Bookings）は約12%減少した。競争の激化や価格設定の不確実性もリスク要因として指摘されている。