Evercore ปรับเพิ่มคำแนะนำ Duolingo ชี้เป้า 210 ดอลลาร์ คาดผู้ใช้โตแกร่ง-กำไรสูงกว่าคาด

Evercore ISI ได้ปรับเพิ่มคำแนะนำการลงทุนในหุ้น Duolingo (DUOL) ขึ้นเป็น Outperform จากเดิมที่ระดับ In Line พร้อมทั้งปรับเพิ่มราคาเป้าหมายขึ้นกว่าเท่าตัวเป็น 210 ดอลลาร์สหรัฐ โดยระบุว่าการปรับปรุงผลิตภัณฑ์ล่าสุดและการเติบโตของผู้ใช้งานที่เร่งตัวขึ้น อาจผลักดันให้ผลประกอบการของบริษัทแข็งแกร่งกว่าที่นักวิเคราะห์ใน Wall Street คาดการณ์ไว้

ราคาเป้าหมายใหม่นี้บ่งชี้ถึงอัปไซด์ (upside) ที่มากกว่า 40% จากราคาปิดของหุ้นเมื่อวันที่ 31 สิงหาคมที่ 146.98 ดอลลาร์สหรัฐ นอกจากนี้ Evercore ยังได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) ในปี 2027 และ 2028 ให้สูงกว่าค่ากลางที่ตลาดคาดการณ์ (consensus) อยู่ 10% และ 25% ตามลำดับ

มุมมองเชิงบวกต่อการเติบโตของผู้ใช้งาน

การปรับมุมมองครั้งนี้อ้างอิงข้อมูลจากการสำรวจที่เป็นกรรมสิทธิ์ของ Evercore, ข้อมูลผู้ใช้งานจากบุคคลที่สาม, การวิเคราะห์ผลิตภัณฑ์ และการตรวจสอบช่องทางล่าสุด โดยผลสำรวจล่าสุดจากผู้เรียนภาษาในสหรัฐฯ จำนวน 1,300 คน แสดงให้เห็นว่า Duolingo ยังคงครองตำแหน่งผู้นำในตลาดอย่างชัดเจน

• ส่วนแบ่งผู้ใช้งาน: 53% ของผู้ตอบแบบสำรวจใช้บริการของ Duolingo เทียบกับคู่แข่งที่ใกล้เคียงที่สุดอย่าง Babbel ที่ 13%
• ความพึงพอใจ: 66% ของผู้ใช้งานระบุว่าพึงพอใจอย่างยิ่งหรือพึงพอใจมาก ซึ่งเป็นการปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่องเป็นปีที่สาม
• การรักษาผู้ใช้งาน: อัตราการรักษาผู้ใช้งาน (retention rate) ปัจจุบันอยู่ที่ 84% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์
• การใช้งานรายวัน: สัดส่วนผู้ใช้งานแอปทุกวันเพิ่มขึ้นเป็น 65% จาก 61% ในปีก่อนหน้า

ข้อมูลจาก SensorTower ยังชี้ให้เห็นถึงการเติบโตที่เร่งตัวขึ้น โดยจำนวนผู้ใช้งานรายวัน (DAU) ในไตรมาสที่ 3 จนถึงปัจจุบันเติบโต 17% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ซึ่งเพิ่มขึ้นจาก 12% ในไตรมาสที่ 2

การคาดการณ์ผลประกอบการและผลกระทบจาก AI

Ad

Evercore คาดการณ์ว่าการเติบโตของ DAU จะอยู่ที่ 24% ในไตรมาสที่ 3 และ 27% ในไตรมาสที่ 4 ซึ่งสนับสนุนเป้าหมายของฝ่ายบริหารที่ต้องการมีผู้ใช้งาน 100 ล้านคนภายในปี 2028 ทั้งนี้ Evercore ประเมินว่า Duolingo จะมี DAU ราว 99 ล้านคนในปี 2028 ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ที่ 85 ล้านคน และคาดว่าจะมีรายได้ 1.79 พันล้านดอลลาร์ และกำไรต่อหุ้น (GAAP EPS) ที่ 5.10 ดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ 17% และ 24% ตามลำดับ

แม้ปัญญาประดิษฐ์ (AI) จะถูกมองว่าเป็นความเสี่ยงด้านการแข่งขัน โดยพบว่า 36% ของผู้เรียนภาษาใช้ ChatGPT แต่มากกว่าครึ่งหนึ่งของผู้ใช้กลุ่มนี้ยังคงใช้ Duolingo ควบคู่ไปด้วย ซึ่งบ่งชี้ว่าการเข้ามาของ AI ยังไม่ได้ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อพฤติกรรมการใช้งานแพลตฟอร์ม

ความเสี่ยงด้านการสร้างรายได้ยังคงอยู่

อย่างไรก็ตาม Evercore ชี้ว่าความเสี่ยงสำคัญต่อมุมมองเชิงบวกนี้คือ การสร้างรายได้ (monetization) โดยในไตรมาสที่ 2 รายได้เฉลี่ยต่อผู้ใช้งานรายวัน (revenue per average DAU) อยู่ที่ประมาณ 20 ดอลลาร์ ลดลง 4% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ขณะที่ยอดจองล่วงหน้า (bookings) ต่อ DAU ลดลงประมาณ 12%

นอกจากนี้ โบรกเกอร์ยังได้กล่าวถึงความเสี่ยงอื่นๆ ได้แก่ การแข่งขันในตลาดที่สูงขึ้น และความไม่แน่นอนเกี่ยวกับกลยุทธ์ด้านราคาและการเปลี่ยนผู้ใช้งานทั่วไปให้มาเป็นผู้ใช้บริการแบบชำระเงิน (conversion)