瑞穗：地方反對聲浪或成資料中心REITs利多 供應受限有利現有業者

瑞穗證券 (Mizuho) 分析指出，儘管美國各地對資料中心建設的反對聲浪日益高漲，但這反而可能因限制新供給而為現有業者帶來利多，並重申對 Equinix (EQIX) 與 Digital Realty (DLR) 的正面評級。

地方阻力加劇，供應面臨挑戰

近幾個月來，由於對電力和水資源消耗的擔憂加劇，美國各州及地方社區對新建資料中心的反對力道持續增強。居民擔心為這些耗能設施供電將推高家庭電費，其他考量還包括冷卻風扇和備用發電機的噪音污染、交通流量增加及空氣污染等環境衝擊。

根據瑞穗的報告，目前紐約州是唯一一個全面暫停資料中心建設的州。然而，另有 9 個州正在審議相關的暫停令，超過 20 個州則有已通過或待審的限制性法規，其中以紐約、賓州、德州、伊利諾州和俄亥俄州等地的發展最受關注。

地方政府採取的限制措施形式多樣，包括：

• 已頒布實施的開發暫停令
• 處於審批流程中的暫停令
• 提高開發項目的審批門檻
• 要求開發商承擔電網基礎設施的升級成本
• 限制或取消稅收優惠措施

供應受限反有利於現有巨頭

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瑞穗認為，這些來自地方的阻力雖然看似負面，卻可能為市場領導者創造有利條件。日益嚴格的審批環境提高了新進者的進入門檻，導致新資料中心的供應受到限制，這將推升現有已取得許可並營運中設施的價值。

基於此觀點，瑞穗維持對 Equinix (NASDAQ:EQIX) 的「優於大盤」(Outperform) 評級，目標價為 $1,275 美元；同時也給予 Digital Realty (NYSE:DLR) 同樣的評級，目標價為 $223 美元。這意味著相較於當前股價，兩者分別有約 22% 和 20% 的潛在上漲空間。

投資風險與展望

瑞穗的初步評估顯示，目前正在建設中的專案風險較低，因為它們大多已取得開發許可和電網連接。然而，業者為未來擴張而持有的「土地儲備」(land banks) 可能會面臨較大的不確定性與風險。

該公司指出，儘管多數限制行動仍停留在都會區或市級層面，整體情勢仍在持續發展。對投資者而言，這意味著擁有龐大現有資產組合且已成功應對監管挑戰的龍頭企業，可能在這波產業逆風中反而更具競爭優勢。