由於預計將獲得陣風戰鬥機訂單，美國銀行將達梭航空的評級上調至「買入」。

美國銀行證券將達梭航空（Dassault Aviation SA）的評級從“中性”上調至“買入”，理由是其“陣風”（Rafale）戰鬥機有望獲得大量新訂單，且在近期股價下跌後估值更具吸引力。該銀行也將這家法國航空航太和國防公司的目標股價從345歐元上調至360歐元。

分析師觀點

美國銀行在致客戶的報告中指出，新的目標股價意味著較報告中提及的284歐元股價有約27%的潛在上漲空間。這項評級上調是在該股股價較年初至今的高點下跌約20%之後進行的，該銀行認為這為投資者創造了更具吸引力的買入時機。

美國銀行強調，其認為該公司的估值偏低。達梭目前的本益比約為其2027年預期企業價值與息稅前利潤（EBIT）之比的8倍，考慮到其獲利能力的預期永續性，該銀行認為這一倍數較為合理。

陣風戰鬥機訂單帶來長期可見性

據美國銀行稱，達梭公司目前的陣風戰鬥機訂單積壓量，以目前的交付速度計算，已可提供約 7.5 年的生產可見度。然而，美國銀行認為，兩份尚未最終敲定的潛在大宗合約將帶來顯著的進一步成長。

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• 印度：擬議的 114 架陣風戰鬥機訂單可能成為第四季業績的關鍵催化劑。美國銀行指出，這將是該型飛機史上最大的出口訂單。
• 烏克蘭：該國已表示有意採購至多 100 架陣風戰鬥機。根據與法國達成的協議，預計首批訂單為 16 架，交付可能從 2028-2029 年開始。

如果這兩份潛在訂單最終轉化為正式訂單，達梭公司的陣風戰鬥機總訂單積壓量可能超過 400 架。美國銀行估計，這將使該公司2026年的生產速度下的產能可見度延長至約15年。

被低估的公務機部門

美國銀行也認為達梭的獵鷹公務機部門蘊藏著隱藏的價值。該行的反向分部估值分析表明，在計入國防業務和達梭持有的泰雷茲25%股份後，市場實際上對獵鷹部門的估值為負值。作為對比，美國銀行指出，競爭對手龐巴迪的本益比約為19倍，基於其2027年的預期企業價值/息稅前利潤（EV/EBIT）。

儘管具有長期價值，但該銀行預計，由於新型 Falcon 10X 的研發，短期內利潤率將面臨一些壓力，首批交付計劃於 2029 年進行。該銀行投資邏輯面臨的主要風險包括：潛在的印度和烏克蘭訂單未能達到預期規模，以及 Falcon 10X 認證的延遲。