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碧桂園上半年虧損收窄16%，惟營收銳減近四成
中國陷入困境的房地產開發商碧桂園（02007.HK）於8月28日公布最新中期業績，財報顯示公司虧損有所收窄，但營運壓力依然沉重。根據公告，公司上半年股東應佔淨虧損約為156.2億人民幣，較去年同期減虧16.3%；然而，營業收入約440.8億人民幣，年減39.3%。
營收下滑與資產減損侵蝕獲利
碧桂園在財報中解釋，營收下滑主要受房地產開發收入減少影響。隨著集團「保交房」任務進入收尾階段，當期交付的物業數量大幅縮減，導致收入相應下降。
儘管虧損收窄，但公司的獲利能力仍面臨嚴峻挑戰。上半年毛虧損約59.9億人民幣，主因是公司對在建物業及已完工待售物業計提了約61.7億人民幣的減損。碧桂園指出，前期以高成本取得的土地項目，在當前降價銷售的市場環境中結算，對利潤造成了負面衝擊。此外，公司還計提了約62億人民幣的存貨減值，以及約38億人民幣的金融資產減值損失。
在財務方面，碧桂園持續努力降低成本與負債。上半年行銷及行政費用年減19.7%，總借貸較2025年底下降約53億人民幣至1426.6億人民幣。截至6月底，公司淨資產仍維持在310億人民幣的正值。
Ad銷售回穩，經營重心轉向修復
在銷售方面，碧桂園上半年表現相對平穩。公司連同其合營及聯營公司共實現權益合同銷售金額約142.5億人民幣。根據克而瑞（CRIC）數據，今年1至7月，碧桂園的操盤面積達到233萬平方公尺，重返行業前十名，顯示其營運活動正逐步恢復。
碧桂園表示，2026年是公司從「保交房」轉向「正常經營」的關鍵一年。公司判斷，目前市場分化加劇，一線及強二線城市加速觸底，而三四線城市仍處於調整期。未來，公司將採取「一盤一策」的靈活銷售策略，並在必要時處置資產以增加現金流，力求將市場的結構性回暖轉化為業績支撐。
對投資者而言，碧桂園雖在債務重組與確保建案交付方面解決了眼前的生存問題，但其後續如何修復經營能力、恢復持續的現金流與獲利能力，將是市場關注的下一個焦點。