花旗：美財政部購債恐傷及美元，大幅下修三個月匯率預測

花旗集團 (Citigroup) 外匯策略團隊對美元短期走勢轉為看空，主因美國財政部擴大公債回購力道，加上市場對聯準會 (Fed) 的溫和立場預期升溫。該行在最新報告中，大幅下調未來三個月美元指數的預測，認為財政部的舉措可能以美元走弱為代價。

財政部擴大購債成關鍵

由 Daniel Tobon 領導的花旗策略師團隊在報告中指出，他們已將未來三個月的美元指數預測從 102.12 大幅下調至 98.34。此番調整前，美元指數一度跌至五月以來最低水平。

報告分析，最新的關鍵變數是美國財政部近期宣布，將在 11 月前將 10 年期至 30 年期公債的回購規模擴大一倍。此舉旨在壓低長期借貸成本，但花旗認為這將透過兩個途徑為美元帶來利空：

• 壓低殖利率：直接壓低美國公債的長期收益率，削弱美元的吸引力。
• 金融抑制擔憂：引發市場對「金融抑制」(financial repression) 政策的擔憂。

聯準會預期轉向與政治風險

除了財政部的政策外，市場對聯準會的利率預期轉變也是另一項壓力來源。策略師表示，交易員已普遍下調對聯準會的升息預期，而此一預期先前曾是推升美元的關鍵動能。

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展望未來，報告認為市場參與者在 11 月美國中期選舉登場前，可能會規避美元多頭部位。主要原因是「美國政治不確定性上升，且選舉爭議相關的尾部風險不容忽視。」

長期展望不變，但短期風險仍存

儘管短期轉為悲觀，花旗團隊並未改變對美元的長期看法，仍認為美國的經濟增長前景優於其他十國集團 (G10) 成員國。然而，策略師也提醒，其最新的悲觀預測面臨兩項潛在的上行風險：

• 地緣政治衝突：美伊衝突加劇可能影響荷莫茲海峽的石油運輸，推升避險需求。
• 通膨壓力：人工智慧 (AI) 相關的資本支出熱潮，可能引發通膨擔憂，迫使聯準會重啟升息。

與此同時，花旗將未來三個月歐元兌美元的匯率預測上調至 1.1750，理由是預期歐洲央行 (ECB) 將於 9 月升息 25 個基點，而市場對聯準會的升息預期則有所回落。