Citigroup หั่นเป้าดอลลาร์ระยะสั้น ชี้มาตรการซื้อคืนพันธบัตรสหรัฐฯ และเลือกตั้งกลางเทอมเป็นปัจจัยกดดัน

Citigroup ได้ปรับมุมมองต่อค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในระยะสั้นเป็นลบ โดยปรับลดคาดการณ์ดัชนีดอลลาร์ในอีก 3 เดือนข้างหน้าลงอย่างมากสู่ระดับ 98.34 จากเดิมที่คาดการณ์ไว้ที่ 102.12 การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นท่ามกลางการคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะมีท่าทีผ่อนคลายลง ประกอบกับความไม่แน่นอนของการเลือกตั้งกลางเทอม และโดยเฉพาะอย่างยิ่งนโยบายล่าสุดของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ

นโยบายคลังสหรัฐฯ กดดันค่าเงิน

นักกลยุทธ์ของ Citigroup นำโดย Daniel Tobon ระบุในรายงานวิจัยว่า ปัจจัยใหม่ที่ส่งผลกระทบเชิงลบต่อดอลลาร์คือการประกาศล่าสุดของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่จะเพิ่มขนาดการซื้อคืนพันธบัตรอายุ 10 ถึง 30 ปีเป็นสองเท่าภายในเดือนพฤศจิกายนนี้

มาตรการดังกล่าว ซึ่งมีเป้าหมายเพื่อกดดันต้นทุนการกู้ยืมระยะยาวของรัฐบาลให้ต่ำลง ได้สร้างแรงกดดันต่อค่าเงินดอลลาร์ผ่าน 2 ช่องทางหลัก:

• กดดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตร (Yields): การซื้อคืนพันธบัตรจะทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับตัวลดลง ซึ่งลดความน่าดึงดูดของเงินดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูง
• ความกังวลต่อนโยบายกดดันทางการเงิน (Financial Repression): ตลาดเริ่มกังวลว่ารัฐบาลกำลังใช้นโยบายเพื่อควบคุมอัตราดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับต่ำ ซึ่งอาจส่งผลเสียต่อค่าเงินในระยะยาว

ก่อนหน้านี้ ดัชนีดอลลาร์ได้ร่วงลงแตะระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม หลังจากมีสัญญาณว่าต้นทุนการกู้ยืมของรัฐบาลพุ่งสูงขึ้น โดยการประมูลพันธบัตรอายุ 10 ปีและ 30 ปีในเดือนสิงหาคมมีอัตราผลตอบแทนสูงสุดนับตั้งแต่ช่วงทศวรรษ 2000

ความเสี่ยงทางการเมืองและคาดการณ์ดอกเบี้ย

Ad

นอกเหนือจากนโยบายของกระทรวงการคลังแล้ว นักกลยุทธ์ยังชี้ให้เห็นว่าตลาดได้ปรับลดการคาดการณ์เกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดลงแล้ว ซึ่งก่อนหน้านี้เคยเป็นปัจจัยสำคัญที่หนุนให้ดอลลาร์แข็งค่า

ขณะเดียวกัน Citigroup ประเมินว่านักลงทุนมีแนวโน้มที่จะหลีกเลี่ยงการถือสถานะซื้อ (Long Position) ในสกุลเงินดอลลาร์ก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมในเดือนพฤศจิกายน เนื่องจากความไม่แน่นอนทางการเมืองที่สูงขึ้น และความเสี่ยงจากข้อพิพาทที่อาจเกิดขึ้นหลังการเลือกตั้ง

มุมมองระยะยาวและความเสี่ยง

อย่างไรก็ตาม ทีมกลยุทธ์ของ Citigroup ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อค่าเงินดอลลาร์ในระยะยาว โดยเชื่อว่าแนวโน้มการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ยังคงแข็งแกร่งกว่าประเทศอื่นๆ ในกลุ่ม G10 นอกจากนี้ Citigroup ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์อัตราแลกเปลี่ยนยูโรต่อดอลลาร์ (EUR/USD) ในอีก 3 เดือนข้างหน้าเป็น 1.1750 โดยคาดว่าธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะขึ้นดอกเบี้ย 0.25% ในเดือนกันยายน

สำหรับความเสี่ยงที่อาจทำให้ดอลลาร์กลับมาแข็งค่ากว่าที่คาดการณ์ไว้ ได้แก่ ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านที่อาจกระทบการขนส่งน้ำมัน และกระแสการลงทุนในเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่อาจกระตุ้นให้เงินเฟ้อเร่งตัวขึ้นอีกครั้ง ซึ่งจะกดดันให้เฟดต้องกลับมาขึ้นอัตราดอกเบี้ย