Citigroup Pangkas Proyeksi Dolar, Sebut Rencana Pembelian Obligasi Treasury Sebagai Pemicu

Citigroup telah mengubah pandangannya menjadi *bearish* terhadap dolar AS dalam jangka pendek, memangkas proyeksi tiga bulannya secara signifikan. Langkah ini didasari oleh ekspektasi pasar terhadap sikap Federal Reserve yang lebih lunak, faktor pemilu sela, dan rencana Departemen Keuangan AS untuk meningkatkan pembelian kembali obligasi.

Proyeksi Dolar Dipangkas Tajam

Dalam sebuah laporan riset yang dirilis pada hari Kamis, para ahli strategi Citigroup yang dipimpin oleh Daniel Tobon menurunkan proyeksi Indeks Dolar untuk tiga bulan ke depan menjadi 98,34 dari sebelumnya 102,12. Penyesuaian ini mengikuti peringatan dari Citi bahwa langkah terbaru Departemen Keuangan AS dapat menekan nilai tukar dolar.

Indeks Dolar sempat merosot ke level terendah sejak Mei pada hari Rabu. Tobon dan timnya menyatakan bahwa meskipun mereka mempertahankan sikap "relatif netral" terhadap dolar dalam beberapa bulan terakhir, risiko penurunan kini meningkat untuk beberapa bulan mendatang.

Dampak Program Pembelian Obligasi

Faktor utama yang mendorong perubahan pandangan ini adalah pengumuman Departemen Keuangan AS untuk menggandakan skala pembelian kembali (buyback) obligasi bertenor 10 hingga 30 tahun hingga November. Menurut Citi, kebijakan ini menciptakan dua jalur tekanan negatif bagi dolar:

• Menekan imbal hasil (yield) obligasi AS, yang mengurangi daya tarik aset berdenominasi dolar.
• Memicu kekhawatiran pasar terhadap kebijakan "represi finansial".

Rencana *buyback* ini muncul setelah lelang obligasi 10-tahun dan 30-tahun pada bulan Agustus mencatatkan imbal hasil tertinggi sejak tahun 2000-an, menandakan biaya pinjaman pemerintah yang terus meningkat.

Ad

Pemilu Sela dan Ekspektasi The Fed

Selain program *buyback* Treasury, para ahli strategi juga menyoroti dua faktor lain. Pertama, para pelaku pasar telah mengurangi ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed, yang sebelumnya menjadi pendorong utama penguatan dolar.

Kedua, pasar kemungkinan akan menghindari posisi beli (*long*) dolar menjelang pemilu sela pada bulan November. Citi menyebutkan "alasan ketidakpastian politik AS yang meningkat dan risiko ekor yang tidak dapat diabaikan terkait sengketa pemilu" sebagai pertimbangan utama bagi investor.

Prospek Jangka Panjang Tetap Utuh

Meskipun prospek jangka pendeknya suram, Citi tidak mengubah pandangan jangka panjangnya terhadap dolar. Mereka masih meyakini bahwa prospek pertumbuhan ekonomi AS lebih unggul dibandingkan negara-negara G10 lainnya.

Tim tersebut juga menaikkan proyeksi nilai tukar euro terhadap dolar (EUR/USD) untuk tiga bulan ke depan menjadi 1,1750. Hal ini didasarkan pada ekspektasi kenaikan suku bunga 25 basis poin oleh Bank Sentral Eropa (ECB) pada bulan September dan meredanya ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed.