花旗警告：美股科技股拋售引發倉位調整，平倉潮或尚未結束

根據花旗集團（Citi）最新報告，近期由科技股引領的拋售潮已引發全球主要股市的倉位普遍惡化。該行策略師 David Chew 警告，美國股市的這波平倉調整可能尚未結束，投資人應保持謹慎。

美股倉位急劇惡化，那指首當其衝

花旗報告指出，由於人工智慧（AI）與科技股的賣壓觸發了廣泛的去風險化操作，美國股市的倉位狀況急劇惡化，資金流向「壓倒性地偏向看空大型股」。

其中，那斯達克指數（Nasdaq）的調整最為劇烈。報告分析，標普500指數的倉位緩解主要來自於多頭平倉，但那斯達克指數則經歷了「更為激進的多頭清算與新增空頭資金流入的組合」，導致其倉位降至一個月來的低點。Chew 特別提到，那指目前的倉位狀況相當脆弱，因為「所有多頭部位目前都處於虧損狀態」。

歐亞市場同步承壓

除了美國市場，花旗觀察到全球其他市場也出現類似趨勢。在歐洲，看空倉位的建立速度甚至超過了股價下跌的速度，投資人持續透過獲利了結和建立新的空頭部位來降低風險。

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• 德國 DAX 指數：已完全進入看空區域。
• 歐洲斯托克50指數（EuroStoxx）：看多程度同樣有所下降。
• 英國富時指數（FTSE）：是市場中的亮點，因空頭回補和風險資金流入，倉位有所改善。

在亞洲市場，看空資金流動普遍存在。花旗點名韓國 KOSPI 指數，儘管近期指數已下跌，但其倉位仍然偏高，是「最有可能進一步去槓桿化」的市場。

後市展望：財報季與軋空風險成焦點

展望未來，Chew 認為即將到來的財報季將是決定市場倉位是趨於穩定還是進一步平倉的關鍵因素。此外，他也提醒，雖然市場情緒偏空，但過於擁擠的空頭部位也創造了「不對稱的軋空風險」。

這意味著，一旦市場情緒穩定，或總體經濟數據出現意外的利多消息，大量空頭可能被迫回補，反而引發股價急劇上漲。因此，後續的企業財報表現將成為影響市場走向的重要指標。