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花旗預測，隨著日本投資人縮減海外持股，日圓將走強。
Summary
花旗集團預測日圓兌美元匯率將升值，理由是日本機構大幅減少了海外投資。該行預測，美元兌日圓匯率到明年年底可能跌至145日圓。
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花旗集團分析師預測，受日本機構大幅減少海外投資的推動，日圓兌美元匯率將在2027年底前持續走強。該行預計，這一趨勢將改善日圓的供需關係，並緩解日圓長期以來面臨的下行壓力。
撤出海外資產
花旗認為，日圓預期升值的主要催化劑是投資流向的結構性轉變。日本擁有全球第三大淨外國資產，海外投資超過1,900兆日圓。儘管日本投資者在2022年創紀錄地將海外資產回流，但近期這項活動有所放緩。
然而，投資者的組成正在改變。雖然透過日本個人儲蓄帳戶（NISA）進行的海外零售投資正在放緩，但退休基金等機構投資者正在積極減少其海外投資。花旗預計，隨著國內利率上升，日本資產對保險公司等長期投資者更具吸引力，這一趨勢將會加速。
花旗預測及市場影響
Ad資本外流的減少預計將為日圓提供顯著支撐。基於此分析，花旗對美元/日圓貨幣對做出如下預測：
- 預計該貨幣對的長期支撐區間為160日圓至165日圓。
- 預計到今年年底，該貨幣對將跌至約155日圓。
- 預計到明年年底，該貨幣對將進一步跌至約145日圓。
這項展望表明，導致日圓走弱的基本因素開始逆轉，這可能預示著日圓在經歷了對美元的長期貶值後，即將迎來轉機。