シティグループは、日本人投資家が海外資産の保有を縮小するにつれ、円高が進むと予測している。

シティグループのアナリストは、日本の機関投資家による海外投資の大幅な減少を背景に、2027年末まで円が対米ドルで持続的に上昇すると予測している。同行はこの傾向が円の需給バランスを改善し、長らく続いてきた円安圧力を緩和すると見込んでいる。

海外資産からのシフト

シティグループによると、円高の主な要因は投資フローの構造的変化である。日本は世界第3位の海外純資産を保有しており、海外投資額は1,900兆円を超えている。2022年には日本の投資家による海外資産の本国送還が過去最高を記録したが、近年はこの動きが鈍化している。

しかし、投資家の構成は変化している。NISA口座を通じた個人投資家の海外投資は減速している一方で、年金基金などの機関投資家は積極的に海外エクスポージャーを削減している。シティグループは、国内金利の上昇により保険会社などの長期投資家にとって日本資産の魅力が高まるにつれ、この傾向が加速すると予想している。 ## シティグループの予測と市場への影響

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資本流出の減少は円にとって大きな支えとなることが予想されます。シティグループは、この分析に基づき、米ドル／円（USD/JPY）通貨ペアについて以下の具体的な予測を発表しました。

• 米ドル／円は、長期的には160円～165円のレンジで上昇が見込まれる。
• 今年末までに、レートは約155円まで低下すると予想される。
• 来年末までに、さらに145円前後まで低下すると予測される。

この見通しは、円安を招いてきた根本的な要因が反転し始めていることを示唆しており、長期にわたる対ドル安を経て、円が転換点を迎える可能性を示している。