摩根士丹利：受天氣與季節性因素影響 中國六月商場銷售成長放緩

根據投資銀行摩根士丹利（Morgan Stanley）的最新報告，中國主要商場營運商在六月份的同店銷售成長（不含汽車銷售）呈現持平至低個位數的增長，相較於五月的表現有所趨緩。

報告指出，此一放緩趨勢主要歸因於去年同期比較基期較高、不利的天氣條件以及促銷活動的季節性效應。儘管商場客流成長減速，但整體零售數據顯示出部分韌性。

消費類別表現分歧

從整體零售數據來看，若剔除汽車類別並重新計算，六月份的線下零售銷售額年增率從五月的 0.5% 加速至 2.6%。而六月份的總體零售銷售額則成長了 1%，扭轉了五月份 0.6% 的跌勢。

在與商場相關的消費類別中，部分領域展現出明顯的復甦力道：

• 餐飲、化妝品及行動裝置：均實現正成長。
• 黃金珠寶、電子及家電：跌幅有所收窄。
• 餐飲業：成長率從五月的年增 0.6% 加速至六月的 1.2%。

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主要營運商營運概況

各主要地產營運商的表現亦有所不同。華潤置地（CR Land）六月份的租金收入年增 11%，雖較五月的 12% 略有下降，但上半年整體成長仍達 13%。若不計汽車銷售，其同店銷售維持正成長。

龍湖集團（Longfor）六月份租金收入年增 15%，遠高於五月的 4%，部分原因是去年同期的攤銷基期較低；其上半年租金收入成長為 4%。然而，其不含汽車銷售的同店銷售成長從五月的超過 10% 大幅放緩至低個位數。新城控股（Seazen）六月租金收入年增 0.3%，上半年整體成長 2%。

分析師觀點

儘管短期數據波動，摩根士丹利仍維持對華潤萬象生活（CR Mixc）的「增持」（Overweight）評級。該行看好其市場整合能力以及約 5% 的股息收益率，認為其具備長期投資價值。