摩根士丹利：受高基数及天气影响，中国主要商场6月销售增长放缓

根据投资银行摩根士丹利的最新报告，中国主要商场运营商在6月份的同店销售增长（剔除汽车销售）出现放缓，增速为持平至低个位数，较5月份的表现有所回落。

增长放缓原因分析

摩根士丹利将此次增长放缓归因于多重因素。报告指出，去年同期的高基数效应、不利的天气条件以及促销活动的季节性影响是导致销售额增长减速的主要原因。

尽管商场销售增速放缓，但从更广泛的零售数据来看，消费市场仍有亮点。经调整后的线下零售额（不含汽车）在6月份同比增长了2.6%，相比5月份0.5%的增幅有所加快。整体社会零售总额在6月份也实现了1%的增长，扭转了5月份0.6%的下滑态势。

消费品类表现分化

在与商场相关的消费品类中，各领域表现不一，部分品类呈现出显著的复苏势头。

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• 增长品类：餐饮、化妆品和移动设备品类复苏最为明显，均录得正增长。其中，餐饮业销售额同比增长1.2%，高于5月份的0.6%。
• 跌幅收窄品类：黄金珠宝以及电子产品和家用电器的销售额虽然仍在下降，但跌幅有所收窄。

主要运营商表现及展望

报告详细列举了部分主要上市商场运营商的经营数据：

• 华润置地 (CR Land)：6月份租金收入同比增长11%（5月为12%），上半年整体增长13%。其6月同店销售额（不含汽车）保持正增长，但若计入汽车销售则略有下降。
• 龙湖集团 (Longfor)：6月份租金收入同比增长15%（5月为4%），部分原因是去年同期的低基数。上半年整体增长为4%。其6月同店销售额（不含汽车）从5月份超过10%的增速降至低个位数。
• 新城控股 (Seazen)：6月份租金收入同比微增0.3%，上半年整体增长2%。

展望未来，摩根士丹利维持对华润万象生活 (CR Mixc) 的“增持”评级。该行认为，公司强大的市场整合能力以及约5%的股息收益率是其主要投资亮点。