麥格理上調博通評級 看好 Anthropic AI 業務增長潛力

投資銀行麥格理 (Macquarie) 週四將晶片大廠博通 (Broadcom) 的股票評級上調至「優於大盤」(Outperform)，認為市場對 Google 將晶片生產收回自製的擔憂已大致反應在股價上，而人工智慧 (AI) 開發商 Anthropic 的運算建置將成為其新的強勁增長動能。

升評關鍵：Anthropic 龐大訂單抵銷 Google 風險

麥格理分析師 Arthur Lai 在報告中指出，博通股價自 2026 年高點回落約 24%，加上 Google 對聯發科的直接投資，顯示 Google 晶片自製的威脅已反應於股價中。Lai 認為，博通是「最純粹的上市投資標的，可受惠於 Anthropic 的運算擴張」。

麥格理預測，到 2028 財年，Anthropic 向博通的採購金額將超過 400 億美元，這筆龐大的業務足以抵銷失去 Google 訂單所帶來的衝擊。

客戶基礎擴大與財務預測

報告強調，博通的客戶基礎日益多元，降低了單一客戶的風險。其增長現在「更均勻地分佈在六個 XPU 客戶上」。管理層預期，到 2028 財年，OpenAI 將成為其第二大 XPU 客戶，而 Meta 也將出貨三代 MTIA 晶片。

基於這些預期，麥格理上調了博通的獲利預估：

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• 2026 財年獲利預估上調 2%
• 2028 財年獲利預估上調 12%

同時，麥格理將博通的目標價上調 12% 至 490 美元，意味著約 35% 的潛在總股東回報率。

市場地位與業務韌性

麥格理認為，博通在快速增長的 AI ASIC (客製化晶片) 市場佔據主導地位，其 SerDes/IP 核心技術更為其在客製化晶片領域建立了長期的護城河。此外，公司的軟體業務為其帶來了利潤韌性與經常性收入的可見度。

博通最近公布的第三季財報大致符合預期，營收季增 33% 至 296 億美元。然而，由於增長較快但利潤率較低的 AI 半導體營收佔比增加，毛利率下滑 2 個百分點至 75.0%。