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マッコーリー、ブロードコムを「アウトパフォーム」に格上げ アンスロピック向けAI事業を評価
マッコーリー証券は木曜日、半導体大手ブロードコム（AVGO）の投資判断を「アウトパフォーム」に引き上げ、目標株価を490ドルに設定した。AI（人工知能）開発企業アンスロピックの計算インフラ拡充が同社の大きな成長要因になるとの見方を示した。
格上げの背景
マッコーリーのアナリスト、アーサー・ライ氏は、グーグルによる半導体チップ内製化のリスクは、ブロードコムの株価にすでに織り込まれていると指摘した。同社の株価が2026年の高値から約24%下落したことや、グーグルがメディアテックに直接投資したことがその証左だとしている。
ライ氏は、「ブロードコムは、アンスロピックのコンピューティング能力増強から恩恵を受ける最も直接的な上場企業だ」と記述。2028会計年度には、アンスロピックからの売上高が400億ドルを超え、グーグル事業の喪失分を十分に相殺すると予測している。
業績と事業の強み
ブロードコムの第3四半期決算は市場予想通りで、売上高は前四半期比33%増の296億ドルだった。利益率の低いAI半導体事業がソフトウェア事業を上回るペースで成長したため、売上総利益率は2パーセントポイント低下し75.0%となったが、純利益はマッコーリーの予想を4%上回った。
Adマッコーリーは、顧客基盤の多様化もリスクを低減させていると評価している。ライ氏は「成長は現在、6社のXPU顧客により均等に支えられている」と述べ、2028会計年度までにOpenAIが第2位のXPU顧客となり、メタが自社製チップ「MTIA」を3世代にわたり出荷するとの経営陣の見通しに言及した。
新しい目標株価
今回の分析に基づき、マッコーリーはブロードコムの利益予想を修正し、目標株価を従来の価格から12%引き上げ490ドルとした。これは約35%のトータル・シェアホルダー・リターンを示唆する水準となる。
- 2026年度EPS予想: 2%引き上げ
- 2027年度EPS予想: 据え置き
- 2028年度EPS予想: 12%引き上げ
ライ氏は、「ブロードコムは急成長するAI向けASIC（特定用途向け集積回路）市場を支配しており、ソフトウェア事業が利益率の安定性と収益の可視性をもたらしている」と結論付けた。