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美銀：半導體類股遭拋售後浮現買點 點名三大首選股
Summary
美國銀行表示，費城半導體指數近期表現落後大盤，創造了具吸引力的切入點。該行認為拋售是受貿易緊張局勢驅動，而非基本面惡化，並點名艾司摩爾 (ASML) 等數檔首選股。
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Background
美國銀行 (Bank of America) 在一份最新報告中指出，在費城半導體指數 (SOX) 相對於標準普爾 500 指數的表現落後達 18% 後，半導體產業的估值已來到數年來最具吸引力的水平，為投資者提供了意想不到的買入機會。
市場反應過度，估值具吸引力
美銀分析師 Didier Scemama 領導的團隊在週一的報告中表示，目前 SOX 指數約 18% 的跌幅，與 2015 年中國經濟放緩（-17.3%）及 2018 年美中貿易戰與聯準會升息週期（-17%）時的跌幅相當。然而，這與 2011/12 年、2022 年及 2024/25 年等完整週期性衰退時約 30% 的跌幅仍有差距。
該行認為，市場將當前的拋售誤讀為基本面惡化，而其根本驅動因素應為貿易緊張局勢。報告寫道：「考量到強勁的基本面，我們認為該產業的交易估值極具吸引力。」美銀特別指出，半導體設備股的估值折價更為明顯，帶來了絕佳的買入機會。
長期需求支撐設備支出
美銀的樂觀預期核心在於，預測晶圓廠設備 (Wafer Fab Equipment) 支出到 2028 年將至少達到 2500 億美元，這意味著將連續兩年實現約 30% 的年增長。此預測的基礎是主要人工智慧邏輯和記憶體客戶簽訂的長期供應協議 (LTA)，以及台積電和英特爾近期宣布的更高資本支出計畫。
Ad該行也反駁了市場對記憶體價格崩盤的擔憂，認為「鑑於所有主要超大規模資料中心業者、汽車和消費性電子代工廠都簽署了長期協議，這種擔憂似乎是沒有根據的。」
點名三大半導體設備首選股
基於上述分析，美國銀行點名了數檔具「買入」評級的個股，尤其看好半導體設備領域：
- 艾司摩爾 (ASML): 作為歐洲大型股的首選，美銀看好其平均售價和毛利率的結構性支撐。該行對 ASML 的 2027 及 2028 財年每股盈餘預測比市場共識高出 6-7%。
- ASM 國際 (ASM International): 受益於台積電和英特爾的資本支出增加、中國終端市場的強勁以及類比和功率半導體需求的初步復甦，美銀預計其第二季每股盈餘將比市場共識高出 11%。
- 意法半導體 (STMicroelectronics): 儘管市場對其利潤率改善速度感到失望，但美銀認為其在 2028 財年達到每股 4.50 美元以上的盈利潛力依然存在，主要動能來自 2 倍的訂單出貨比、製造效率提升以及新產品週期。